《金融投資報(bào)》文章 近期，白酒公司不好過(guò)，被機(jī)構(gòu)舉了多年價(jià)值投資典范旗幟的貴州茅臺(tái)居然跌停，讓人嘆為觀止。
有人說(shuō)，白酒行業(yè)正在遭遇十多年不遇的調(diào)整期，危機(jī)論漫天飛舞。
事實(shí)真有這么悲觀嗎？
的確，最近白酒公司的日子不好過(guò)，以貴州茅臺(tái)和五糧液這兩個(gè)巨頭為例，茅臺(tái)2012年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是52%，2013年一季度是21%，到2013年半年是3.6%，增速下降很厲害；五糧液2012年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是61%，2013年一季度是19%，到2013年半年是15%，增速也是在逐步下降的。
需要注意的是，這兩個(gè)全國(guó)性的龍頭企業(yè)截止到今年上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)依舊是為正的。
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文章來(lái)源華夏酒報(bào)sp; 誠(chéng)然，目前從需求基本面看，白酒行業(yè)依舊沒(méi)有擺脫巨大的壓力。
今年中秋國(guó)慶，有關(guān)部門(mén)又是大力強(qiáng)調(diào)節(jié)儉，對(duì)高端白酒的影響顯而易見(jiàn)。
但是，我們拋開(kāi)這些不談，從另一個(gè)角度看，白酒業(yè)還會(huì)不會(huì)有更壞的結(jié)局？
可以說(shuō)，公務(wù)限制白酒已經(jīng)不是一時(shí)半會(huì)了，目前整個(gè)市場(chǎng)的實(shí)際消費(fèi)基本為最低或者說(shuō)最真實(shí)的水平，再往下下降的空間已經(jīng)不大。比如，飛天茅臺(tái)從最緊俏時(shí)一瓶難求，賣(mài)1500以上到現(xiàn)在1000元左右，五糧液從1000元左右降低到600元～700元，還有多少下降的空間？
我們?cè)購(gòu)牧硪粋€(gè)角度看，茅臺(tái)五糧液產(chǎn)品的下降，究竟對(duì)他們自己是好事還是壞事。
最近，某電商促銷(xiāo)五糧液，每瓶600多元（這個(gè)價(jià)格比五糧液最高時(shí)降低了50%），結(jié)果每天賣(mài)幾千瓶，價(jià)格降低了，品質(zhì)沒(méi)降，實(shí)際銷(xiāo)量就可能上來(lái)。
比如，以前600多元只能喝二線白酒的高檔產(chǎn)品，但肯定沒(méi)有五糧液高端大氣上檔次。更何況，產(chǎn)品的降價(jià)對(duì)茅臺(tái)五糧液這樣的巨頭利潤(rùn)率影響并不大。
2013年中報(bào)顯示，貴州茅臺(tái)的利潤(rùn)率94.57%，居然還增長(zhǎng)了1.04%，五糧液的利潤(rùn)率74%，居然還增長(zhǎng)了7%，這就很說(shuō)明問(wèn)題。產(chǎn)品降價(jià)了毛利率還在上升，說(shuō)明這兩個(gè)白酒巨頭的內(nèi)控能力依舊很強(qiáng)。
白酒行業(yè)遭遇罕見(jiàn)的調(diào)整期，其實(shí)最?lèi)阑鸬牟皇敲┡_(tái)五糧液這些巨頭，一些二三線白酒才是最危險(xiǎn)的。
在需求被壓縮的情況下，很多人愿意掏600元買(mǎi)瓶五糧液，他就不會(huì)愿意掏500元去買(mǎi)瓶二線高檔酒。
此外，茅臺(tái)五糧液這些巨頭財(cái)大氣粗，茅臺(tái)的貨幣資金182億，五糧液手中有257億，行業(yè)整體不景氣，正是這些巨頭摧城拔寨的好時(shí)機(jī)。
漲時(shí)重勢(shì)，跌時(shí)重質(zhì)，就是這么簡(jiǎn)單。
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編輯：王玉秋
