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    　市場基本見底，不過，整個行業(yè)復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不牢固。　

    　經(jīng)歷了2014年一個略顯疲憊卻也不乏激情的糖酒會之后，整個行業(yè)對未來市場的走向有了更加直觀而全面的認識——高端白酒市場基本企穩(wěn)，表現(xiàn)為一線白酒價格穩(wěn)定、庫存消化良好，部分二線白酒高端產(chǎn)品陸續(xù)調(diào)整價格，開始主打大眾酒市場；結(jié)構(gòu)性分化仍將繼續(xù)演繹，行業(yè)收入有望繼續(xù)保持增長，但凈利潤率不容樂觀。

    　《華夏酒報》記者在綜合了多家證券機構(gòu)近期對白酒行業(yè)的研究后認為，目前隨著茅臺、五糧液、瀘州老窖等龍頭企業(yè)的示范帶頭作用，由國家政策帶來的“三公消費”影響基本出清，政策對銷量的邊際影響越來越小。加上高端市場的企穩(wěn)和大眾酒市場的回升，整個行業(yè)漸漸步入筑底期。

    　高華證券研究報告則更加樂觀，其認為從行業(yè)景氣變化看，2013年4季度白酒行業(yè)總體增速和利潤率已經(jīng)企穩(wěn)。民間消費的增長具有穩(wěn)定性，其對于行業(yè)增長的影響是長遠的，而短期拉動相對有限。

    　從其對渠道的調(diào)研來看，目前除了茅臺動銷順暢外，其它高端白酒仍存在巨大的增長壓力。五糧液雖然庫存大幅減少，但經(jīng)銷商拿貨積極性非常有限，五糧液目前一批價仍然在600元/瓶左右，價格倒掛持續(xù)，代表五糧液、瀘州老窖、郎酒、劍南春等高端名酒的四川名酒批發(fā)價格指數(shù)也尚未出現(xiàn)明顯的回升跡象。

進入筑底期，行業(yè)企穩(wěn)

    　國泰君安證券分析師胡春霞認為，白酒行業(yè)在2014年處于本輪下降周期的筑底階段，行業(yè)利潤率仍面臨下滑壓力，但高檔白酒的價格尋底已經(jīng)基本完成，高檔白酒市場格局開始清晰，中檔酒競爭仍然激烈，公司分化加劇。

    　華創(chuàng)證券食品飲料行業(yè)研究員薛玉虎認為，下半年行業(yè)將進入一個相對穩(wěn)定的階段，主要看好兩條線：一是高端市場通過降價和擴大市場覆蓋實現(xiàn)擠壓式增長的茅臺、五糧液；二是有品牌、營銷管理能力、大本營市場和主導(dǎo)產(chǎn)品價位在300 元以下的區(qū)域龍頭，如洋河股份、古井貢酒等；同時，行業(yè)全年的主題將是并購整合和國企改革，主題重點關(guān)注老白干酒、古井貢酒、五糧液等。

    　從市文章來源華夏酒報場反應(yīng)來看，進入第二季度淡季，行業(yè)壓力也加大，此時此刻就是行業(yè)分化的時刻。安信證券食品飲料行業(yè)研究員蘇青青認為，目前誰能率先理順廠商關(guān)系，誰在價值鏈上的地位就能不斷提升，利潤有望更早進入正循環(huán)體系。

    　不過，到目前為止，高端白酒市場只能說進入了基本企穩(wěn)階段，說復(fù)蘇還有些過早。行業(yè)企穩(wěn)的原因是“三公消費”基本出清，政策對銷量的邊際影響越來越小。

    　2014年春節(jié)期間，茅臺、五糧液動銷好轉(zhuǎn)，渠道庫存下降，原因是經(jīng)過近兩年的批零價格調(diào)整后，性價比顯現(xiàn)，大眾消費積極承接了政務(wù)消費，而其它高檔白酒大幅下滑讓出了市場空間，目前高檔酒市場集中度相對2012年已經(jīng)大幅提高。國泰君安證券機構(gòu)判斷，2014年茅臺的批零價格在900元附近探尋供需平衡，但依然對整體行業(yè)的價格帶形成壓制。

    　此外，宏觀經(jīng)濟低迷，目前高端白酒市場穩(wěn)步復(fù)蘇的條件尚不具備。

　　國家統(tǒng)計局4月16日上午公布一季度國民經(jīng)濟運行情況，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值128213億元，按可比價格計算，同比增長7.4%。一季度，居民消費價格同比上漲2.3%。其中，城市上漲2.4%，農(nóng)村上漲2.0%。分類別看，食品價格同比上漲3.5%，煙酒及用品下降0.7%。

高端酒下壓，
中檔酒價格帶回調(diào)

    　2014年以來，白酒市場的集中度大大提升，其主要表現(xiàn)在高端酒市場的擠壓，在茅臺、五糧液等產(chǎn)品降價之后，更多的高端酒產(chǎn)品價格開始下移，高檔、次高檔酒銷量萎縮后，部分品牌產(chǎn)品被迫降價重尋品牌、價格定位，這將使得中檔白酒價格帶整體下移，且一線名酒企業(yè)及二三線名酒企業(yè)均紛紛推出中低檔新產(chǎn)品。
    　據(jù)此，國泰君安證券分析師胡春霞判斷，100元/瓶～300元/瓶價格帶的白酒競爭加劇。產(chǎn)品價格下移及費用投入增加都將使中低檔白酒公司利潤率面臨繼續(xù)下行的壓力。

    　那么，對于那些區(qū)域性企業(yè)而言，出路在哪里？之前推出的眾多次高端產(chǎn)品又如何尋找出路？

    　多家機構(gòu)預(yù)測，未來兩年主流的中高檔白酒價格可能回落至300 元以內(nèi)，對企業(yè)來說，從過去重視經(jīng)銷商轉(zhuǎn)向重視消費者，積極推動產(chǎn)品動銷才是未來區(qū)域白酒公司競爭的關(guān)鍵。

    　《華夏酒報》記者綜合多方觀點后認為，在次高端（300元/瓶～500元/瓶）受到嚴重打擊，且50 元以下的低端產(chǎn)品又難以貢獻合理渠道利潤的現(xiàn)實狀況下，發(fā)展50元/瓶～300元/瓶價位的產(chǎn)品無疑是一個好的選擇。

    　中信證券食品飲料行業(yè)研究員黃巍認為，在高端白酒市場縮容、低端白酒仍有增長的局面下，次高端白酒兩端不靠最為尷尬的，由于2013年行業(yè)調(diào)整速度快、力度大，很多酒企策略調(diào)整應(yīng)對不及。2014年，酒企要加大力度開發(fā)中低端新品，主打50元/瓶~200元/瓶，在100元/瓶左右價位段形成區(qū)域強勢品牌后的上下品相延伸，成為有量有利的主流策略。

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編輯：趙果