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超配食品飲料行業 看好白酒板塊(1)
來源:  2015-12-21 06:00 作者:

  ■主持人 楊光

  ■嘉賓 朱衛華、許彪、劉樹坤

  編者按:白酒提價、黃酒提價、啤酒提價、乳制品提價。近期,提價成為食品飲料行業的關鍵詞。貴州茅臺(600519)、海南椰島(600238)等多只食品飲料股,本周股價更是創出歷史新高。2008年如何投資食品飲料板塊?為此,《紅周刊》特約2007年食品飲料行業3位最佳分析師,探討2008年的行業前景和投資機會。

  朱衛華:清華大學經濟學學士,中國科學技術大學管理學碩士,擁有注冊國際投資分析師 CIIA資格,6 年證券從業經驗。現為招商證券消費品研究小組組長,食品飲料行業高級分析師,2005~2007年連續3年被業內評為食品飲料行業最佳分析師第一名。

  許彪:中國農業大學博士、復旦大學博士后、隆平高科(000998)獨立董事。在農業行業具有12年工作經歷。2001~2004年就職于湘財證券; 2004~2006年就職于國信證券;2006年6月加入中信證券(600030),現為 中信證券食品飲料行業首席分析師。2005~2007年連續3 年被業內評選為食品飲料行業最佳分析師。

  劉樹坤:畢業于中國農業大學,獲得農學學士、農業經濟管理碩士學位;2004年至今就職于聯合證券研究所,現為食品飲料行業分析師,2007年被業內評選為食品飲料行業最佳分析師。  

  兩稅合一大幅提升 白酒股2008年業績

  《紅周刊》:國家發改委1月15日公布了《關于對部分重要商品及服務實行臨時價格干預措施的實施辦法》,宣布伊利股份(600887)、光明乳業 (600597)等12家公司在國家實行臨時價格干預措施期間,如果要提高列入提價申報范圍的產品出廠價格,必須按照規定報批。此項政策對相關公司有何影響?

  許彪:目前食品特別是豬肉價格上漲加快,國家為防止當前結構性通貨膨脹向全面通貨膨脹轉變,出臺了此項政策穩定物價。伊利股份日前已經對產品小幅提價,在當前乳制品行業競爭激烈,供大于求的情況下,繼續提價的可能不大。并且公司還可以通過壓縮批發商的利潤等方法變相提價,所以我認為此項政策對相關公司影響不大。伊利股份等龍頭公司規模優勢明顯、擁有較強的核心競爭力、業績增長穩健,我個人看好公司未來的發展。

  《紅周刊》:國務院正式公布了《中華人民共和國企業所得稅法實施條例》。該條例自2008年1月1日起施行。從2008年起,企業所得稅法定稅率從33% 降為25%。條例規定,企業發生的符合條件的廣告費和業務宣傳費支出,除國務院財政、稅務主管部門另有規定外,不超過當年收入15%的部分,準予扣除;超過部分,準予在以后納稅年度結轉扣除。這對食品飲料公司業績影響如何?

  劉樹坤:2000年公布的《企業所得稅稅前扣除辦法》規定“糧食類白酒廣告不得在稅前扣除”,該規定目前并沒有廢除,因此白酒抵扣問題事實上尚未最終明確。如果2008年所得稅率下降和廣告費用稅前抵扣兩項能夠同時執行,那么白酒企業將因稅負下降而導致業績明顯上升。貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖(000568)、山西汾酒(600809)等4家公司,在新所得稅條例下業績水平都將約有20%的增長,古井貢酒(000596)業績將增長25%,而水井坊(600779)業績將增長43%。這些白酒企業各自稅項調整和稅率調整的影響程度都有所不同。其中五糧液、水井坊的廣告費用比例最高,稅項調整影響最大;貴州茅臺和山西汾酒的可抵扣項最少,導致稅率調整對它們影響最為明顯。

    分析師建議2008年超配食品飲料股

  《紅周刊》:2008年食品飲料行業發展前景如何?

  劉樹坤:十七大報告明確指出,“堅持擴大國內需求特別是消費需求”。隨著生活水平的提高,我國居民對糧食的人均消費逐步減少,而高檔副食品消費日益增多,消費者的消費需求由吃飽轉向吃好。吃好包括兩個層次,吃的健康和吃的愉快,這兩個層次的需求都將推動品牌消費的增長。在通脹時代,糧食價格上漲較多,但并未影響到食品類公司的凈資產收益率的增幅,說明銷售額上升帶來費用率下降和周轉率上升,未來盈利存在繼續改善的預期,因此2008年我看好行業的發展前景。

  《紅周刊》:根據天相統計,前3季度,47家食品飲料上市公司合計實現主營業務收入799.12億元,同比增長21.41%;合計實現凈利潤71.02億元,同比增長43.88%。食品飲料重點公司2007年年報業績如何?

  許彪:我預計瀘州老窖2007年每股收益0.98元,增長100%~150%,2008年每股收益1.6元;五糧液2007年每股收益0.42元,下降 2%,2008年每股收益0.55元;山西汾酒2007年每股收益0.7元,增長15%,2008年每股收益0.88元;雙匯發展(000895) 2007年每股收益0.91元,增長21%,2008年每股收益1.13元;安琪酵母(600298)2007年每股收益0.45元,下降25%, 2008年每股收益0.72元;第一食品(600616)2007年每股收益0.55元,增長28%,2008年每股收益0.7元;伊利股份2007年每股收益0.62元,下降10%,2008年每股收益0.75元;張裕A2007年每股收益1.16元,增長38%,

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編輯:張勇
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