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　　國家統計局的數據顯示，我國今年2月份的居民消費價格指數（CPI）同比上漲達到8.7%，而3月份的CPI數據也將在下周發布，目前市場普遍預期其又將在8%以上，漲價正越來越成為大家關注的話題。那么，又有哪些行業能夠從CPI高企的經濟環境中受益，成為我們可以投資的對象呢？具有很強產品定價權的白酒行業尤其是高端白酒無疑是投資者值得考慮的對象。

　　受益經濟高速發展

　　受益于中國經濟高速發展和居民消費升級，2007年白酒行業景氣度不斷上升。南京證券行業研究員潘蘭蘭認為，白酒行業自2005年恢復元氣以來，隨著產銷量的穩步提升，行業銷售收入與利潤也有大幅提升，且利潤增速一直快于收入增速，始終保持在25%以上，尤其是去年底增速高達56.37%！利潤增速大大快于收入增速也從另一個角度說明了行業正處于景氣之中。

　　一季度因為天氣和春節等因素，歷來是白酒的消費旺季。2008年1~2月我國白酒產量達到94.96萬噸，同比增長21.06%，增速繼續維持在高位。

　　 國海證券的行業研究員劉金滬認為，消費升級將成為我國資本市場發展的一條長期主線。特別是在強勁的宏觀經濟、居民可支配收入的持續增長和溫和通脹的背景下，食品飲料行業的整體向好趨勢不變，利潤增速與銷售收入增速、經濟效益繼續提高，整體的行業景氣度明顯可以維持。而白酒作為我國消費品行業里歷史最悠久、產業升級最成功的子行業之一，整體保持了60%以上的利潤增速，對全行業的景氣貢獻較大。

　　強定價權拉動業績增長

　　一般情況下，如果一個行業的利潤增速一直快于收入增速意味著什么呢？這說明其毛利率一直在提升！而要做到這一點，或者就是具有很強的成本控制能力，或者就是在不斷提高銷售價格。而對白酒行業而言，對產品價格擁有的超強話語權無疑是行業中龍頭企業最大的“法寶”。

　　潘蘭蘭認為，白酒行業中以中高端產品發展最快，高端白酒是食品飲料子行業中對抗通脹的最佳品種，同時也是白酒行業利潤的主要來源。而茅臺酒、五糧液、國窖1573等是當之無愧的白酒中的“領軍人物”，形成了自己的高端白酒市場，貢獻了高端白酒行業絕大部分的收入。隨著這些高檔白酒的深入人心，預計未來數年高檔白酒仍能繁榮發展，高檔白酒仍具有較強的提價能力。

　　說到高端白酒的超強定價能力，最好的例子當然就是茅臺酒的不斷提價了。 貴州茅臺（600519.SH）最近一次提價是在年初，決定自2008年1月11日提高茅臺酒的出廠價格，平均上調幅度為20%。盡管價格上漲了，但春節期間茅臺酒仍然銷售情況火爆。而在此前，茅臺酒的出廠價格早就經過了多次的上調。

　　劉金滬認為，從白酒行業內重點公司已披露的年報情況來看，基本符合市場預期，行業中龍頭公司優勢依舊，特別是白酒巨頭通過旺季漲價淋漓盡致地展現了“定價權為王”時代其超強的獲利能力。

　　華泰證券行業研究員張蕓也表示，其實通過觀察不難發現，白酒行業的毛利率相對較高，通過提價很容易消化成本上升的影響，自2003年以來白酒行業均價每年都穩定上升，在這一過程中銷售收入、利潤總額也保持著良好的上升態勢。

　　中高檔市場或成下一重點

　　隨著白酒高端市場格局的初定，五糧液、茅臺、國窖1573和水井坊基本占據了高端市場的話語權，而茅臺、五糧液提價之后遺留的中高檔市場空間，則牢牢地吸引住了一線和二線廠家的目光。

　　國金證券行業研究員陳鋼認為，中高檔市場將是下一步各個廠家競爭的焦點，“大魚吃小魚，快魚吃慢魚”的進程正在加快。一線廠家非常默契地在2008年重拳出擊中高檔市場，將給地方酒廠和二線品牌的發展造成沖擊；而不少二線廠家則提出了具有新意的細分市場策略。如全新上市的 古井貢酒以數字來標示酒的等級和度數，如在9系中，946表示9級46度的高檔美酒，和寶馬、奔馳汽車的命名異曲同工。

　　仍是二季度投資主題之一

　　至于在目前的市況中該如何投資白酒行業，研究員們給出的答案也是出奇的雷同：那就是圍繞通脹主題。

　　興業證券行業研究員徐靜歡認為，在大盤持續下跌的背景下，市場整體估值中樞出現下移。雖然食品飲料行業的估值水平在整個滬深股市中仍處于較高的水平，但食品飲料行業非周期性、業績增長穩定等特質使其成為較好的防御品種。尤其在國內通脹壓力持續擴大的情況下，具有強定價權、業績高速增長明確的公司如貴州茅臺、瀘州老窖（000568.SZ）等仍是值得長期投資的品種。

　　潘蘭蘭也認為，二季度可繼續關注通貨膨脹的投資主題，建議重點關注景氣度較高的白酒子行業，而高端白酒將是通脹中最受益的品種。雖然目前行業內上市公司的估值水平已經較高，但對2008年的行業景氣度仍可保持樂觀，給予行業“推薦”的投資評級。

　　劉金滬則認為，消費升級將成為我國資本市場發展的長期主線之一，而食品飲料各子行業如白酒行業的龍頭公司是分享其成果的最佳載體之一，特別是產品結構高端化、擁有相當市場份額和定價權的領跑公司，這些公司穩定清晰的增長前景、穩健的資產結構和充沛的現金流是它們得享高估值的堅實基礎。