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    白酒消費稅對業績的打壓，是認還是不認?8月份實施的白酒消費稅新政，影響開始顯現在白酒企業的第三季報里。白酒上市公司明里暗里變化的成本與利潤數字的升跌，令今年行業的首個旺季業績報告變得有點尷尬。

     在一眾白酒上市公司的三季報中，僅有茅臺和衡水老白干坦承受影響明顯，但其它的卻沒有提及或者故意避談，但記者分析各大財報發現，普遍存在費用上漲的情況，間接體現了稅收增加的影響。而身陷逃稅門的五糧液更是諱言消費稅，并稱營業收入大增，交出一份亮麗的報表。

　　茅臺衡水老白干坦承受消費稅影響

　　“白酒消費稅對行業的影響，幾乎等同于一場地震。”華南酒業人士楊征曾這樣形容稅收新政的影響。過往根據《中華人民共和國消費稅暫行條例》，國家對白酒業的稅收管理通過“生產成本+利潤率”對白酒生產環節實施反避稅。但是這不能從根本上解決“銷售公司”避稅問題，而且稅企在此問題上扯皮較多，嚴重影響白酒企業的消費稅征管。國家稅務總局7月頒發的《白酒消費稅最低計稅價格核定管理辦法》出臺，砍斷企業各種“商業機構”的關聯交易，令國內整個白酒業界為之震動。白酒消費稅新政將對白酒行業帶來較大影響，據《辦法》規定：白酒生產企業銷售給銷售單位的白酒，生產企業消費稅計稅價格低于銷售單位對外銷售價格70%以下的，消費稅最低計稅價格由稅務機關核定，這對于大企業更加嚴格，利潤越高所需承擔義務越大。”白酒證券分析師張濤(化名)向本報記者稱。

　　8月1日實施的白酒消費稅新規影響已在白酒業上市公司最近陸續發布的第三季度業績報告上有所體現。對消費稅新政影響的相關提及，貴州茅臺和二線名酒衡水老白干態度最坦然。在茅臺的季報中指出：“年初稅費為2.56億元，但報告期末提高到3.6億元，提高41%。應交稅費的增加是消費稅政策調整及銷售增長使9月應交稅費較年初多所致。”除此外，茅臺第三季度主營業務稅金及附加同比增加9492萬元，主營業務稅金和附加比率達到了11 .42%，同比增加2 .67個百分點。而衡水老白干在第三季度業績報告中明確指出，營業利潤與上年同期相比下降95.62%，公司利潤總額及凈利潤同比下降99.96%，主要系銷售費用及稅金增加所致。

　　亮麗業績下稅金大幅上升

　　然而，相對茅臺和衡水老白干的“坦誠”，大多數白酒上市公司對新增消費稅的影響只字不提。而身陷證監會“調查門”和股民“訴訟門”的五糧液借著“解決關聯交易后的首份業績報告”的概念帶出一份異常“亮麗”的第三季報：營業收入比上年同期增長22.06%，其中，當季增長35.70%。對于業績的大增，五糧液稱主要得益于設立酒類銷售公司以及收購酒類相關資產后實現的銷售收入。五糧液同時指出，收購酒類相關資產降低產品成本、設立酒類銷售公司解決銷售環節的關聯交易，使公司收入增加和凈利潤顯著上升：五糧液稱第三季凈利潤增長136.64%。瀘州老窖的第三季度財報也顯示，當季2009年7-9月的凈利潤達到4.03億元，同比增長17.52%。

　　白酒消費稅茅頭一直指向幾大名酒。“白酒新政策對一線白酒企業的影響有多大，主要取決它主流產品的價格體系，另外也取決于它 原 來利 用《辦法》所稱‘銷售單位’避稅的程度。一般而言，廠家給銷售公司的價格越低，新政策對其利潤的影響就越大。”中華財稅咨詢網、北京京稅祥瑞財務顧問有限公司首席咨詢師王祥曾向本報記者這樣解釋過。

　　有研究機構查看國內一線白酒企業的2008年年報發現，該年度幾大白酒企業的消費稅均不到銷售額的10%。其中，五糧液2008年消費稅額為4.17億元，銷售額為79.33億元，消費稅占到銷售額的5.2%左右，茅臺繳納消費稅額為5億元，占其銷售額的6%左右;而瀘州老窖繳納消費稅1.94億元，占銷售額的4.1%左右。

　　對于白酒消費稅對上市公司的影響，曾有證券分析師以2008年報表為模板做出過估算：白酒消費稅征收新政策可能會導致上市公司凈利潤下降15%-20%。申銀萬國分析師曾經給出精確的影響比例：五糧液19.9%、瀘州老窖16.3%、水井坊9.1%、貴州茅臺7.1%。

　　有行內人士指出，由于五糧液進出口公司、銷售公司體制在白酒行業中最突出，關聯交易的程度最大，因此不少人認為《辦法》對五糧液的影響較大。王祥也認為，如果將新稅政對一線白酒的影響從大到小排列，會是五糧液、瀘州老窖 、水井坊 、茅臺、汾酒。

　　雖然絕大多數上市公司對消

　　費稅影響只字不提，但是不少白酒上市公司成本，尤其是稅金成本的大幅上升，還是展現了亮麗業績報告背后的尷尬。“營業稅金及附加”，是指企業經營活動應負擔的相關稅費，包括營業稅、消費稅、城市維護建設稅、資源稅和教育費附加等，其中消費稅是變動較大的一項。

　　五糧液三季度業績報告顯示，7-9月，營業稅金及附加為1.8億元，比去年同期1.4億元，大幅上升28%。山西汾酒三季度營業稅金及附加為8997萬元元，比去年同期6967萬元，大幅上升29%。水井坊營業稅金及附加項目的支出為4270萬元，比去年同期的2052萬元大幅增加108%。雖然沱牌在消費稅出臺后，率先打響了漲價的“槍聲”，公司對旗下的“陶醉”、“舍得”系列產品的對外售價上漲6.5%-10%，但是，沱牌的第三季報顯示，其7-9月營業稅金和附加為1682萬元，同比1376萬元，上升22%。

　　供大于求 各酒企花重金捍衛市場

　　“雖然第三季報未有原本意料中的難看，但事實上，從券商進行的調研來看，9月份高端白酒的銷量環比8月份未見增長，總體來看銷售表現平平。”楊征稱。申銀萬國在此前的報告中也明確指出，9月份及國慶期間酒水消費基本平穩，高檔白酒一批價格也基本穩定，并未延續6-8月份上升的勢頭。五糧液華南某大經銷商張璋(化名)早前向本報記者透露，9-10月中秋國慶雙節的帶動之下，五糧液的銷售受“調查門”、“訴訟門”影響，比同業競爭品牌銷售下降了近三成。

　　“消費稅提高，高端酒的價格就醞釀提高，但至今未能如期實施，主要是市場的形勢發生了供求的變化。”楊征稱。雖然不少生產企業在經銷商處吹漲價風，但是越來越大的競爭壓力，使各家的市場營銷成本在不斷上升，以求鞏固自己的地盤。記者查看茅臺的第三季報，其經營活動產生的現金流量凈額報告期內為20億元左右，較上年同期減少32.30%。茅臺方面解釋是“由于經營活動現金流出的增幅大于現金流入的增幅所致”，可見國酒茅臺雖然供不應求，但是市場環境的變化，對現金流的影響還是無可避免。由于國慶中秋期間，水井坊做了大量的營銷拉動活動，因此據水井坊第三季報，7-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤4869萬元，同比上年同期減少50 .5%。銷售費用2.5億元，卻同比增加33.05%。水井坊公司方面表示，銷售費用增加的主要原因系公司為應對經濟危機影響，加大市場費用投入所致。

　　“國慶中秋黃金旺季剛過，白酒多重壓力之下，銷售平平。現在白酒廠家的主要精力集中在春節前密集的商務、政務宴請市場上，但是巨大的營業成本的投入，換來的不一定是同等比例的銷售回報。”楊征稱。

　　機構觀點

　　消費稅、打擊醉駕　　兩大利空陰影顯現

　　貴州茅臺：消費稅影響逐步顯現，三季度主營業務稅金及附加同比增加9492萬元，主營業務稅金和附加比率達到了11.42%，同比增加2.67個百分點。

　　(華泰證券)

　　古井貢酒：消費稅新政和嚴查“酒駕”的影響顯現：公司三季度的稅金及附加與銷售額的比例比去年同期提高了3.38%，達到13.86%，表明消費稅新政對公司業績的影響已經顯現。由于新政是從8月1日才開始實施，因此我們預計四季度的影響還會略有增加，預計能達到14%左右。

　　另外，公安部嚴查酒后駕車的專項活動對公司三季度餐飲渠道的影響還是比較明顯的，由于該活動將延續至12月底，因此對四季度的銷售形成了一定程度的壓力。

　　(安信證券)

　　酒鬼酒：營業稅金及附加比例環比提高2.3個百分點。報告期公司營業稅金及附加共計1227.31萬元，占比為14.73%，較二季度的12.43%提高2.3個百分點，同比也有1.36%的增加，消費稅新政已經對公司影響開始體現。　　　　　　　　　　　　　(第一創業)

　　旁邊報道

　　以貸抵稅?消費稅新政

　　地方政府“只眼開只眼閉”

　　“目前貴州醇的稅賦比例是42%，其中17%是增值稅、20%是消費稅，再加上每斤0 .5元的從量計稅。也就是說我們每賣100萬元銷售額的酒，其中有42萬元是以稅收形式上繳政府了。”貴州醇華南銷售公司副總經理張仕權向本報記者稱。然而，相對自己的按章納稅，不少地方政府對當地白酒生產企業納稅采取“網開一面”做法，“現在包裝物放在生產環節上上稅，還是放在銷售環節上稅，企業的稅收都將有極大的差別。”國內某大型酒類生產企業財務負責人陳功(化名)向本報記者稱，由于包裝物往往比白酒內容物的價值還高，因此通常是避稅的主要部分。陳功舉例，生產廠家把一瓶酒按10元的價格賣給廠家設立的銷售公司，在這個生產的環節，廠家要征收20%，也就是2元的消費稅。但假如把酒轉到銷售公司，再包裝好，價值可達到50元，再以50元為基礎，按規定的70%比例，也就是35元為基準征收20%消費稅，合共7元。“一前一后兩種征稅方式，將產生巨大的稅金差，地方政府對此限制的寬與松，令企業的稅賦產生明顯差異。”陳功稱。

　　“地方政府對白酒消費稅的網開一面，還可以用其它形式替代，例如不少政府以貸抵稅：運用貼自貸款的形式，把白酒企業上繳的消費稅，通過銀行返還。”華南白酒業資深人士黃俊(化名)稱，消費稅的征收在地方政府，因此地方政府的態度往往最終決定了新的消費稅政策的執行力度。

　　消費稅實施前各酒企消費稅占比

　　五糧液2008年消費稅額為4.17億元，銷售額為79.33億元，消費稅占到銷售額的5.2%左右，茅臺繳納消費稅額為5億元，占其銷售額的6%左右;而瀘州老窖繳納消費稅1.94億元，占銷售額的4.1%左右。

　　消費稅實施后各酒企受影響程度

　　申銀萬國對消費稅加于各酒企的影響程度做過估算，分別是：五糧液19.9%、瀘州老窖16.3%、水井坊9.1%、貴州茅臺7.1%。