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　　有機構研報指出，今年上半年地產主銷白酒品牌終端零售價上漲31%達到136元／瓶為全年業績增長做好鋪墊。近期五糧液、洋河股份宣布提高出廠價再次掀起了消費者對白酒零售價格的上漲預期估計年底貴州茅臺的提價將會帶動整個白酒板塊的提價浪潮。而且，中國消費升級是大勢所趨中高端白酒無疑將持續受益。

　　東方證券

　　盈利仍有提升空間

　　今年尤其是6月份以來白酒行業表現優異行情是否持續是每個投資者關注的問題。從過去6年的平均表現看只有在1～3月、10月白酒行業指數會跑輸滬深300在6月、11月白酒行業指數往往會大幅跑贏滬深300。另外我們計算了過去6年中在當月跑贏大盤的次數最好的也是6月、11月即從2005年至今每年6月白酒行業都有正收益而只有在2005年11月白酒行業指數跑輸了滬深300其他年份的11月白酒行業都是跑贏。表現最差的月份在過去6年中也有至少兩個年份是跑贏滬深300的。

　　如果分季度看2、3、4季度白酒行業指數都明顯跑贏滬深300二季度表現最好從2005年至今每年二季度白酒行業都有正收益。從行業基本面看在五糧液和洋河提價后其他高端品牌提價的預期正在加強。我們認為茅臺和國窖1573提價的時點在四季度的可能性較大行業盈利仍有提升空間。從估值來看行業龍頭茅臺、五糧液對應2012年EPS的PE水平僅為21、16倍，均低于其歷史平均估值水平建議投資者對白酒行業股票積極關注。

　　近幾年以來我們確實看到了許多高檔白酒逐步走向奢侈化在這過程中相關企業獲得了令人艷羨的高收益。又有說白酒不斷漲價致使行業已經處于暴利。白酒是中國所特有的世界知名烈性酒種但世界十大名酒奢侈品牌中中國品牌無一入列我們認為未來中國品牌想進入世界奢侈品品牌之列白酒可能是重要的突破口中國在白酒領域有望崛起幾個世界性的奢侈品品牌。由此判斷我們認為中國高檔酒的漲價之路不會停止。

　　海通證券

　　板塊估值水平接近歷史低位

　　短期來看生產和銷售中檔白酒的上市公司仍具有投資價值。在通脹大背景下我們優選具有溢價能力且市場滲透率較低的產品或公司。我們觀察到中檔白酒仍有很大發展空間。

　　當前白酒行業出現了明顯的業績分化行業集中度迅速提升具有較強品牌和渠道優勢的企業獲取更多市場份額。同時我們觀察到白酒行業也出現了估值分化一線高檔白酒(如貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等)估值普遍較低一般不超過25倍但二線類名酒企業估值異常較高通常不低于35倍。同時我們認為這個趨勢短期可能還會延續但在一線高檔白酒企業加緊全價位運作的同時我們估計二線類老名酒企業的估值溢價可能會逐步回調尤其是在二線名酒的提價空間可能逐步縮窄的背景下。

　　當前食品飲料中白酒板塊的估值水平接近歷史低位但相對大盤的溢價卻在高位實屬尷尬局面。我們仍舊建議投資者通過精選個股在行業格局發生轉變的時機選出能在行業中獲勝的領頭羊。

　　瑞銀證券

　　從全面繁榮走向巨頭競爭

　　中國白酒業近年達到全面繁榮其中以名酒的加速復興為行業主旋律。但從整體看我們認為過去繁榮主要是量升。我們參考國際烈酒消費需求認為未來5年白酒消費主導因素將轉為價漲白酒銷售收入還有很大提升空間。

　　我們認為中國財政和企業收入增速多年快于居民收入這種特色的消費主體結構決定白酒消費以政商務消費為主。白酒消費是“面子文化”的縮影能否抓住政商務消費者的訴求決定了企業能做多大，這一點對其他酒類同樣有意義。

　　我們發現行業過去總體利潤增長并非來自市場認為的結構升級而是來自渠道費用壓縮和消費稅率降低。我們研究深度分銷模式帶來的銷量提升認為該模式溢出效應或將于2011年近尾聲。我們建立結構提升模型認為以10億元收入為基礎的名酒崛起25億／85億／170億是內生增長三個階段的拐點也是未來的品牌分界線。

　　我們認為白酒板塊短期漲幅較大估值需要時間消化但基于行業盈利高增長可期而目前2012年對應的估值水平較低我們仍看好白酒行業。我們維持貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖的“買入”評級首次覆蓋山西汾酒、洋河股份、古井貢酒給予“買入”評級給予首次覆蓋的酒鬼酒、沱牌舍得“中性”評級。