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　　市場回顧：食品飲料行業(yè)周漲幅4.8%，名列行業(yè)漲幅第1；年初以來行業(yè)漲幅5.9%，名列行業(yè)漲幅第1，跑贏上證綜指21個(gè)百分點(diǎn)。此外，本周酒鬼酒創(chuàng)下過去三年新高。

　　青島啤酒會(huì)議紀(jì)要：1）11年國內(nèi)啤酒行業(yè)呈現(xiàn)前高后底的態(tài)勢，4季度壓力較大主要來源于經(jīng)濟(jì)趨緩及啤麥等上漲的成本壓力；2）預(yù)計(jì)12年啤麥價(jià)格略降，但幅度有限；3）公司將通過擴(kuò)建改造、收購兼并、新建產(chǎn)能來實(shí)現(xiàn)董事會(huì)訂立14年1000萬噸的銷量目標(biāo)；4）短期壓力不改長期行業(yè)集中度提升后的盈利增長的預(yù)期，預(yù)計(jì)11-12年Eps1.26、1.61元，目前股價(jià)對應(yīng)12年22倍PE，維持47元目標(biāo)價(jià)，增持。

　　公司信息點(diǎn)評：瀘州老窖1573的計(jì)劃外價(jià)格已從718元上調(diào)至889元/瓶，提價(jià)幅度24%，目前計(jì)劃內(nèi)基本不出貨。超市零售價(jià)計(jì)劃12月15日開始執(zhí)行1389元/瓶限價(jià)。如果隨后計(jì)劃內(nèi)價(jià)格最終提價(jià)也在24%左右，那將略高于預(yù)期。我們暫時(shí)維持11-12年Eps2.05、2.80的業(yè)績預(yù)測，目標(biāo)價(jià)59元，等待剝離華西證券后的復(fù)牌表現(xiàn)，增持評級。

　　行業(yè)新聞聚焦：陳年茅臺(tái)遭爆炒后遇冷，白酒典當(dāng)價(jià)下滑近四成；宜賓實(shí)施“文化強(qiáng)市”戰(zhàn)略，酒文化將成白酒產(chǎn)業(yè)軟實(shí)力；澳洲政府有條件批準(zhǔn)SABMiller收購富仕達(dá)；重慶啤酒華東資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓流拍；12央視廣告招標(biāo)中標(biāo)啤酒企業(yè)名單；光明乳業(yè)投產(chǎn)培兒貝瑞近期有望國內(nèi)上市；速凍米面制品新國標(biāo)公布。

　　數(shù)據(jù)跟蹤：1）草根調(diào)研：本周商超A劍南春上漲80元至569元/瓶。

　　2）行業(yè)數(shù)據(jù)：生豬價(jià)格持續(xù)下降：截止至11月18日豬肉價(jià)格下降0.17元至26.63元/kg，環(huán)比下降1%，同比漲14.8%。生鮮乳價(jià)保持平穩(wěn)。

　　習(xí)舊“圖”新：美國乳制品產(chǎn)業(yè)鏈的上下游都經(jīng)歷行業(yè)集中度提升的過程，我們認(rèn)為需求萎縮和產(chǎn)能提高引起的競爭加劇是導(dǎo)致70年代后液體乳行業(yè)集中度提升的主要原因。而行業(yè)集中度的提升對不同乳制品企業(yè)盈利能力的影響不同，乳制品龍頭DeanFood的毛利率仍受原奶價(jià)格變動(dòng)的影響，而產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富的卡夫食品受到的影響較小。

　　我們的觀點(diǎn)及推薦：1）一線品種業(yè)績?nèi)允禽^好投資標(biāo)的：預(yù)計(jì)一線白酒12年業(yè)績增長40%以上，對應(yīng)12年P(guān)E不到20倍；一線葡萄酒張?jiān)?2年業(yè)績增長30%以上，對應(yīng)12年P(guān)E約24倍。因此無論從業(yè)績，還是從估值角度，一線白酒和葡萄酒都是較好的投資標(biāo)的，即便僅是Eps等增長，相關(guān)公司明年股價(jià)仍有30-50%空間；2）四季度板塊窄幅震蕩概率較高：目前是白酒行業(yè)消息真空期，在今年已經(jīng)取得高超額收益的背景下，預(yù)計(jì)四季度白酒板塊相對平淡，市場趨勢將決定板塊相對收益水平。明年一季度行業(yè)銷售數(shù)據(jù)和春季糖酒會(huì)或是板塊趨勢性行情的催化劑。3）成本下降預(yù)期，推動(dòng)大眾品板塊上漲：10月初提示加大大眾品配置，短期成本下降是推動(dòng)相關(guān)公司股價(jià)上漲的主因，長期看好大眾品集中度提升帶來的盈利能力上升。