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　　浙江在線·浙江證券網3月12日消息 (記者 黃云靈) 3月9日(上周五)下午收盤，上證指數收報2439.46點，漲0.79%。釀酒板塊由于業績遠超市場預期，受到場內資金的大舉追捧，酒類股午后集體走強，伊力特、老白干、沱牌舍得3只個股收盤封漲停。

　　今日早盤，釀酒板塊內34只個股走勢分化，截至11:30分，西藏發展漲3.75%領漲釀酒板塊。沱牌舍得及伊力特繼續高位震蕩，老白干酒則盤中走低。

　　2011年的低迷大勢衍生出了“喝酒吃藥”行情，2012年初由于業績超預期，酒類股再受市場矚目。那么，究竟是什么力量推動釀酒板塊一點即燃，哪些個股又是投資者在2012年有待掘金的呢？本期浙江證券網策劃“基金‘喝高’背后的投資邏輯”，帶領讀者一同探究機構競相投資酒類背后的原因。

　　酒類投資背后的邏輯之一：勞動力成本上升

　　安信證券首席經濟學家高善文認為，一種農作物的價格長期漲幅與它在生產過程之中的勞動力密集程度是密切相關的，因為從事農業生產的低端勞動力價格的連續上升是推動農產品價格上升的最主要原因。

　　而在農村勞動力大量涌向城市追求較高收益的今天，從事農業生產的低端勞動力，青壯年勞動力所要求的勞動報酬必然快速上升。這種由勞動報酬的快速上升形成的成本壓力，最終將在農產品價格層面上表現出來。

　　有研究表明，從1990年—2003年，扣除一些農產品自身的周期和短期的波動因素以后，農產品的收入水平沒有顯著沒有增長；家政服務的價格，在工廠流水線上的工人價格扣除通貨膨脹因素以后，亦基本不曾上升。但在2004年之后，農民工的報酬水平開始進入連續快速的上升通道。

　　資料顯示，農民工工資增速在過去四五年時間里年均增速超過20%，但是農業生產和勞動生產效率的提高速度絕不可能有20%這么多。解決這個問題只有一個辦法，即是需要農產品價格上升來補償。這樣，除了擁有“越醇越香”的基本特性之外，以小麥、谷子等農作物作為原料的酒在農產品價格長期上漲的預期下將具有巨大的投資及收藏價值。

　　酒類股投資背后的邏輯之二：政策鼓勵消費

　　溫總理在3月5日的政府工作報告中提出，要促進經濟平穩較快發展，擴大內需特別是消費需求是我國經濟長期平穩較快發展的根本立足點。而餐飲旅游作為一直屬于全民消費的項目或將成為市場注目的熱點區域。

　　另外有觀點認為，近十年來，我國中等收入階層迅速增多，使得100元至400元/瓶的白酒消費群體大增，消費升級為二線白酒股的持續上漲奠定了樂觀的基礎。

　　酒類股投資背后的邏輯之三：上市公司定價能力強

　　在物價上漲的前提下，企業為了轉嫁成本一定會提高產品價格，這個時候就看企業的定價能力。如果產品在市場中缺乏競爭力，提價有可能導致銷量下滑；如果公司的產品具有競爭力或者不可替代性，就能把上游成本壓力轉嫁給下游，同時還保證了銷量。那些產品具有稀缺性、唯一性的上市公司在二級市場均受到各路資金的追捧，一線白酒即是如此。

　　在A股市場開始出現2元股的同時，依然有某些個股堅挺地保持在百元俱樂部，其中兩只最著名的便是貴州茅臺及洋河股份。良好的基本面，較高的每股收益等在一定程度上得益于品牌酒自身的定價能力。

　　這種得天獨厚的定價能力在年報行情下將表現得更為明顯，酒類股最近的一波大舉走強即源于業績的超預期。因此在此行情下酒類股或將產生階段性的投資機會。

　　酒類股投資背后的邏輯之四：年報分紅預期高

　　2011年3月20日晚間，貴州茅臺2010年年報發布，該公司以每10股送1股派發現金紅利23元的分配方案(拿出22.65億元進行分紅)，創下A股的分紅之最。

　　縱觀貴州茅臺歷年來的分紅方案，08、09年超過11元的分紅亦稱得上慷慨。但在酒類上市公司之中，貴州茅臺的高分紅不是絕無僅有的。浙江證券網記者統計后發現，總股本排在前五的白酒龍頭股幾乎每年都有較高分紅。

　　而隨著年報的陸續公布，業績大好的酒類股分紅方案越來越受到市場關注，這或許也是上周五酒類股強勢上漲的原因之一。