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　　二季度釀酒股的表現(xiàn)堪稱驚艷，在同期大盤指數下跌逾1%的情況下，釀酒股卻逆市大漲超過12%。以貴州茅臺（600519.SH）和酒鬼酒（000799.SZ）為代表的個股更是屢屢創(chuàng)下其上市以來的歷史新高，貴州茅臺的市值更是一舉突破了2700億，這在低迷的大盤行情中使得各路資本都賺得盆滿缽溢。

　　但就在白酒股享受著高處不勝寒的孤獨時，部分穩(wěn)健的機構已然選擇出貨。僅以酒鬼酒為例，在其二季度三次公布的交易龍虎榜數據中，機構身影頻現(xiàn)買賣席位，但賣方力量顯然超過了買方的實力。機構兩次上榜賣方就拋售了近1億元，而買方三次上榜也僅僅買入7000余萬元。

　　機構對另一只白酒股水井坊（600779.SH）的拋售就更加淋漓盡致。在7月2日該股漲停時，機構卻堅決選擇了大筆賣出，三個機構席位總計賣出金額高達9646萬元，直逼億元關口，而接盤的均為游資。且根據賣出股數來看，前十大股東中只有基金和保險資金有如此持股數量，股價漲停機構卻賣出，機構出貨之心可見一斑。

　　從基金二季報來看，機構資金也似乎開始“戒酒”。根據Wind的統(tǒng)計數據，在統(tǒng)計的12只非ST白酒股中，有7家白酒股遭到基金減持，這其中既不乏茅臺和五糧液（000858.SZ）等一線龍頭，也包括酒鬼酒等屢創(chuàng)新高的三線個股。在被基金增持的5只個股中，也僅僅只有3只個股增倉明顯，其余2只個股基本無明顯變化。

　　其中，五糧液被基金減持1.35億股，成為被基金減持最多的白酒股，而水井坊遭遇更加“悲涼”，二季度基金幾乎全部拋光了所持股份。

　　通過對貴州茅臺和五糧液近年來基金持倉規(guī)律的觀察可知，基金對白酒股的持倉規(guī)律為：一季度減持，二季度增持，三季度減持，四季度再度增持。緣何此次基金在二季度卻打破規(guī)律選擇了減持白酒股呢？在基金拋售的背后，是否意味著白酒股的業(yè)績已經面臨行業(yè)拐點呢？

　　從已經披露的二季報業(yè)績預告來看，答案顯然是否定的。在已披露的預告中，漲幅最小的五糧液和金種子酒（600199.SH）2012年上半年業(yè)績預增也都在50%以上，酒鬼酒業(yè)績預增更是超過了3倍?？梢娫诤暧^經濟下滑和三公消費限酒令的影響下，白酒股的業(yè)績并未受到太大影響。

　　雖然業(yè)績優(yōu)異，但在機構資金不斷拋壓下，白酒股的走勢也似乎受到了影響。在剛創(chuàng)下新高的情況下，釀酒指數上周就下跌超過了6%，并且領跌兩市。尤其是龍頭貴州茅臺單日放量下行逾3%，成交18.2億元，成交金額創(chuàng)2010年11月24日以來的最大成交。

　　白酒股本輪的上漲行情是否已經結束了呢？對此申銀萬國指出，上半年白酒行業(yè)的正超額收益不是靠相對估值的提升，而是靠自身盈利預測的上調以及其他行業(yè)盈利預測的不斷下調實現(xiàn)的。在對7-8月行情展望時，申銀萬國指出，目前白酒相對重點公司（剔除金融服務業(yè)）的估值倍數為1.4，低于歷史均值1.56，切換至13PE時估值倍數更低。盡管半年報業(yè)績增速較一季報有所回落，但相比其他行業(yè)依然將非常出眾，因此7-8月食品飲料有望再次小幅跑贏大盤。

　　從行業(yè)來看，二季報中食品飲料重新進入前三重倉行業(yè)。僅次于機械設備和金融保險板塊，持股比例達到了6.61%。食品飲料板塊二季度整體漲幅超過9%，成為弱市中當之無愧的抗跌明星。

　　而且目前大盤指數跌跌不休，在如此弱勢行情下，白酒股業(yè)績依舊保持高增長，資金也不得不忍受白酒股估值的部分泡沫，扎堆白酒股，也是為了抱團取暖。

　　此外，經濟低迷的傳導周期首先影響的是以煤炭有色為代表的周期性行業(yè)，并且隨著政策對房地產的持續(xù)打擊，其牽一發(fā)而動全身的地位，也會使消費板塊難以獨善其身，白酒屬于后周期的防御性產業(yè)，或許在三季報出爐時，經濟下滑對白酒股業(yè)績的影響將得以反應。