全民理財時代，從全民炒股、到買基金，理財觀念已經(jīng)深入人心。近年來，另類理財也開始步入投資者的視野。藝術(shù)品、古董、酒都成為理財手段。近期爆發(fā)的白酒“塑化劑”風(fēng)波，將酒類理財產(chǎn)品推上了風(fēng)口浪尖。
事實(shí)上，酒類理財產(chǎn)品是集金融投資、實(shí)物投資和消費(fèi)三種功能于一體的較為新穎的另類投資。在股市、樓市等常規(guī)投資渠道遭遇低潮之后，這種由銀行、信托公司、酒生產(chǎn)企業(yè)共同創(chuàng)造的理財模式吸引著一些特定投資者，酒類理財產(chǎn)品成為另類投資品種中的一大亮點(diǎn)。 但是，與傳統(tǒng)理財投資標(biāo)的相比，包括期酒在內(nèi)的另類標(biāo)的受到的影響因素更多，風(fēng)險更大。
始于紅酒 瞄準(zhǔn)私人銀行客戶
2008年7月，工商銀行(601398,股吧)聯(lián)手中海信托、中糧集團(tuán)首推“君頂酒莊”紅酒收益權(quán)信托理財產(chǎn)品，揭開了銀行發(fā)行另類理財產(chǎn)品的新篇章。該產(chǎn)品募集的理財資金投向“中糧君頂酒莊葡萄酒收益權(quán)信托計劃”，該信托計劃將買入中糧君頂酒莊持有的202桶君頂東方干紅葡萄酒的收益權(quán)，計劃裝瓶時間為2008年10月，裝瓶以后即可消費(fèi)。客戶認(rèn)購理財產(chǎn)品后即成為葡萄酒投資人，所認(rèn)購的葡萄酒由中糧君頂酒莊免費(fèi)保管。該產(chǎn)品18個月的投資期限，預(yù)期年化收益率8.00%，理財收益有兩種實(shí)現(xiàn)方式：一是葡萄酒裝瓶后，客戶可向工商銀行提出紅酒消費(fèi)申請，客戶除了所消費(fèi)的紅酒外，還將獲得折合年化約為8%的紅酒實(shí)物收益率；二是在理財產(chǎn)品到期時，投資者選擇以現(xiàn)金方式分配理財收益，君頂酒莊將回購未行權(quán)的紅酒，回購價格為年化8%的收益率，由中糧集團(tuán)旗下中糧酒業(yè)將為該回購行為提供擔(dān)保。
另類投資之所以被稱為另類，是相對于傳統(tǒng)的股票、債券等公開交易市場投資而言的。另類投資領(lǐng)域非常寬泛，藝術(shù)品、奢侈品、紅酒、古董、氣候型商品（巨災(zāi)選擇權(quán)、碳交易）等都是另類投資的領(lǐng)域。豐富的投資品種使得另類投資可以降低資產(chǎn)與大市之間、資產(chǎn)與資產(chǎn)之間的關(guān)聯(lián)度，分散風(fēng)險實(shí)現(xiàn)多元化投資。
知名理財專家劉慶香告訴記者：“銀行理財市場需要源源不斷的創(chuàng)新，另類投資理財產(chǎn)品為投資理財開辟了全新的領(lǐng)域。若銀行理財產(chǎn)品資金不是投向債券、貨幣市場、股票、基金、票據(jù)等傳統(tǒng)標(biāo)的，而是投資于具有較高收藏價值的財產(chǎn)受益權(quán)，則稱之為另類投資銀行理財產(chǎn)品，如與紅酒、普洱茶、鉆石、藝術(shù)品等實(shí)物或二氧化碳排放權(quán)等非實(shí)物掛鉤的理財產(chǎn)品。在我國，以高檔酒、茶葉、藝術(shù)品等為投資對象的另類投資銀行理財產(chǎn)品自2007年面世以來，5年間日漸升溫，投資范圍不斷擴(kuò)大。從最初的藝術(shù)品、紅酒、白酒，擴(kuò)展到普洱茶、手表、古董陶瓷、鉆石，甚至掛鉤二氧化碳排放權(quán)、全球水資源指數(shù)等新興概念，另類投資標(biāo)的種類日益繁多。”
流行于白酒 “期酒”風(fēng)險初現(xiàn)
近年來，我國白酒市場年年看漲，一些高端白酒成為投資客的收藏品，銀行也瞄準(zhǔn)這一領(lǐng)域推出了白酒理財產(chǎn)品。民生銀行(600016,股吧)2009年9月與瀘州老窖(000568,股吧)推出“國窖1573高端定制白酒收益投資計劃”，1年的投資期限，預(yù)期收益在4.2%，面向民生銀行財富管理客戶限量預(yù)約銷售。在當(dāng)時一年期定期存款利率2.25%的情況下，市場對這一產(chǎn)品給予了高度認(rèn)可，2億元的募集額度在不到一天之內(nèi)就預(yù)約完畢。
2011年4月，工商銀行發(fā)行 “高凈值客戶專屬—期酒收益權(quán)信托理財產(chǎn)品”。這款產(chǎn)品的標(biāo)的酒品是四川沱牌曲酒股份有限公司的2萬壇舍得30年年份酒（天工絕版酒），每壇3000毫升（即6斤），每壇認(rèn)購價格為1萬元。理財產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)的特定時段，投資者每月都可以選擇提酒回家。若投資者購買10萬元此產(chǎn)品，理財產(chǎn)品到期時，投資者可得到10壇白酒外還可獲得6.7%的年收益，即6700元；若投資者不提酒，則可取回10萬元本金及4.7%的年收益，即4700元。由于近幾年各種高端白酒價格都在上漲，這一產(chǎn)品6.7%的年收益已經(jīng)算高的，領(lǐng)回家的白酒更有升值空間，因此受到投資者的追捧。
數(shù)據(jù)顯示，從2008年開始就有銀行相繼發(fā)行紅酒和白酒類理財產(chǎn)品，其中工行發(fā)行的數(shù)量最多。酒類理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率一般在4.00%至10.00%；投資期限相對較長，最短期限12個月，最長547天；認(rèn)購起點(diǎn)從5萬元到100萬元左右都有。
與傳統(tǒng)理財產(chǎn)品不同，另類理財產(chǎn)品引入期權(quán)概念使投資標(biāo)的本身成為了“期茶”、“期酒”等具有較高收藏價值的財產(chǎn)受益權(quán)。“期酒”理財產(chǎn)品，是指在酒尚處于窖藏期未成熟時便以理財產(chǎn)品的方式向投資者發(fā)售，酒類理財產(chǎn)品到期后，投資者可根據(jù)自身喜好通過兩種方式實(shí)現(xiàn)收益：一是待標(biāo)的酒品裝瓶后，提取產(chǎn)品所對應(yīng)的酒，獲得實(shí)物收益；二是在理財產(chǎn)品到期時，以現(xiàn)金形式實(shí)現(xiàn)理財本金和收益清算。
可以看出，酒本身的流動性如何，很大程度上影響了收益權(quán)。近期“塑化劑”風(fēng)波已經(jīng)讓不少酒類的價格在市場上出現(xiàn)大幅波動，從而影響了酒類理財?shù)氖找妗?nbsp;
風(fēng)險較大 高端客戶的專屬理財
從現(xiàn)金收益來看，與普通理財產(chǎn)品相比，酒類理財產(chǎn)品的收益率并不算很高，但其標(biāo)的酒品都具有稀缺性，提酒折算成實(shí)際收益率比拿現(xiàn)金收益要高，所以一般都是有實(shí)物消費(fèi)需求的私人銀行客戶購買。因此對于提供投資標(biāo)的酒類生產(chǎn)企業(yè)來說，融資不是其最主要的需求，真正目的是通過和銀行尤其是私人銀行的合作，以理財產(chǎn)品的形式精準(zhǔn)營銷一批高端目標(biāo)客戶。
由于購買理財產(chǎn)品時標(biāo)的酒品并不是實(shí)物，因此這類產(chǎn)品所面臨的風(fēng)險也更高。
劉慶香認(rèn)為，在銀行層面，酒類理財產(chǎn)品的風(fēng)險控制包括兩個方面：首先選擇與業(yè)內(nèi)有實(shí)力、有口碑的酒企合作，提供高端性和稀缺性兼?zhèn)涞漠a(chǎn)品，特別是良好的釀造工藝和優(yōu)質(zhì)的窖藏條件，是標(biāo)的酒品升值的保證，這樣一是能保證所投資標(biāo)的物的品質(zhì)和升值潛力，二是大型酒企具有的充足現(xiàn)金流能保證產(chǎn)品到期后的現(xiàn)金償付；其次是在產(chǎn)品設(shè)計中設(shè)置多重保障措施，如在合同條款中增加約束條件或擔(dān)保措施、要求酒企提供產(chǎn)品回購等。對投資者而言，標(biāo)的酒品價格變動風(fēng)險和酒企的經(jīng)營風(fēng)險是需要注意的兩大風(fēng)險，因?yàn)榫祁惱碡敭a(chǎn)品多為期酒產(chǎn)品，投資者如果打算提酒，則對酒和酒企都要有一定了解；如果希望獲得固定收益，則需要了解該酒企的經(jīng)營情況和盈利能力。
編輯：張勇
