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    　進(jìn)入2014年，白酒行業(yè)逐漸進(jìn)入深度調(diào)整期，行業(yè)之前所蘊(yùn)藏的問題也慢慢地暴露出來。尤其是隨著白酒上市企業(yè)2013年年報(bào)的相繼出爐，大部分白酒企業(yè)的現(xiàn)金流同比下降得比較厲害。不過，經(jīng)過一年多發(fā)展的新三板，則為中小微企業(yè)借助資本市場發(fā)展，提供了一個重要平臺。對于眾多中小酒企而言，這是一個難得的機(jī)會。

揭開新三板的“面紗”

    　在中國，大家耳熟能詳?shù)氖茿股市場（上海證券交易所、深圳證券交易所）。而對于三板市場，很多企業(yè)和投資者還是相對陌生的。2013年1月16日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司（俗稱新三板）揭牌成立，標(biāo)志著繼上海證券交易所、深圳證券交易所之后的第三個全國性股權(quán)交易場所的誕生。三板市場不同于場內(nèi)市場A股，它是一個場外交易市場。最早起源于2001年的“股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，當(dāng)時主要是承接兩網(wǎng)公司和退市公司，稱為“舊三板”。2006年，北京中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司進(jìn)入代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份報(bào)價轉(zhuǎn)讓，稱為“新三板”。

    　新三板掛牌門檻較低，主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)，具有包容度高、信息披露為核心、公司掛牌綜合成本低和業(yè)務(wù)體系靈活、高效、便捷的特點(diǎn)。根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》規(guī)定，股份有限公司申請股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，不受股東所有制性質(zhì)的限制，不限于高新技術(shù)企業(yè)，但應(yīng)滿足六項(xiàng)條件：一是依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年；二是業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營能力；三是公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營；四是股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；五是主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)；六是全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其它條件。一般來說，比較規(guī)范的公司，從立項(xiàng)到成功掛牌，時間約6~8個月。截至目前，已經(jīng)有700余家企業(yè)在新三板掛牌，涵蓋了大多數(shù)行業(yè)和全國大部分省市。

    　新三板有兩個方面的重要功能，一是交易功能，二是融資功能。新三板的交易制度在設(shè)計(jì)上，與A股市場有重大區(qū)別。新三板的投資者主要以機(jī)構(gòu)投資者為主，每次委托交易要求不得低于1000股。在交易方式上，新三板為完善市場定價功能，改善市場流動性，新的交易制度并行實(shí)施做市、協(xié)議和競價三種轉(zhuǎn)讓方式，掛牌公司只要符合相應(yīng)條件，就可以在三種轉(zhuǎn)讓方式中任選其一作為其股票的轉(zhuǎn)讓方式。在融資功能上，新三板具有“小額、快速、多次、低成本”的融資特點(diǎn)。新三板可以采用定向增發(fā)的方式進(jìn)行股權(quán)直接融資，也可采取股票質(zhì)押貸款、發(fā)行私募債等方式進(jìn)行債權(quán)融資，新近推出的優(yōu)先股也將在新三板展開。另外，掛牌公司還可以通過并購重組等進(jìn)行融資。據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)有掛牌公司自掛牌以來融資總額達(dá)到了100多億元。其中，約65%為債權(quán)融資，35%為股權(quán)融資。

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編輯：趙果