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    　隨著白酒行業(yè)調(diào)整的深入，越來越多的中小酒廠面臨著動(dòng)銷不暢、現(xiàn)金緊張等一系列問題。在資金壓力下，中小白酒企業(yè)都在積極地尋找資金，很多白酒企業(yè)希望通過上市融資解決資金不足的壓力，也有白酒企業(yè)期待通過銀行借債解決資金壓力……

資金困境
是不能避免的規(guī)律

    　筆者的個(gè)人看法是，中小酒廠資金不足只是表面現(xiàn)象，更不是問題的本質(zhì)，本質(zhì)在于白酒行業(yè)結(jié)束了價(jià)漲量升的共同富裕時(shí)代，進(jìn)入了價(jià)跌量增的規(guī)模經(jīng)濟(jì)時(shí)代和產(chǎn)業(yè)集中度提升的寡頭競爭時(shí)代。

　　經(jīng)歷了2013年快速的需求萎縮，整個(gè)產(chǎn)業(yè)的增長性降低，白酒告別了需求、價(jià)格同步持續(xù)大幅上漲的時(shí)代，機(jī)會不再被所有企業(yè)共享，而是集中在大型名優(yōu)白酒企業(yè)身上。

　　當(dāng)前白酒進(jìn)入了以規(guī)模驅(qū)動(dòng)成長的時(shí)代。所謂規(guī)模驅(qū)動(dòng)成長，就是某些優(yōu)勢企業(yè)通過持續(xù)的放量，擠占、兼并其它企業(yè)的市場份額，在壯大自己的同時(shí)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中度的提升，在白酒業(yè)整體產(chǎn)能過剩的情況下，優(yōu)勢企業(yè)通過價(jià)格戰(zhàn)擠壓、兼并大量的中小企業(yè)，優(yōu)勢企業(yè)逆市成長，中小企業(yè)的市場份額隨之萎縮，最終實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)集中度的提升。這種規(guī)模擴(kuò)張的模式，即白酒行業(yè)目前經(jīng)歷的階段，更是所有產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)離散向產(chǎn)業(yè)集中的必由之路。

　　某種程度上，白酒的產(chǎn)業(yè)集中來得有點(diǎn)晚。在這種產(chǎn)業(yè)背景下，中小白酒企業(yè)出現(xiàn)的包文章來源華夏酒報(bào)括資金不足、銷售大幅萎縮都是不可避免的規(guī)律性困境，即便各個(gè)中小酒廠通過努力解決了資金問題，也無法根本解決生存環(huán)境惡化的問題。其表現(xiàn)在中小企業(yè)身上的一系列超預(yù)期困難，本質(zhì)是白酒行業(yè)結(jié)束全行業(yè)齊漲共跌，進(jìn)入規(guī)模化、寡頭化時(shí)代的必然，中小白酒企業(yè)不可避免陷入全面困境，寡頭化是以中小企業(yè)的大量退出為前提的，在未來一段時(shí)間內(nèi)，中小酒廠的困難會越來越嚴(yán)重。

直接和間接融資之路
不暢通

    　未來一段時(shí)間是大企業(yè)的天下，白酒行業(yè)將會出現(xiàn)大企業(yè)以放量為手段擠壓、兼并中小企業(yè)的市場，并利用資金優(yōu)勢兼并中小企業(yè)，中小企業(yè)立足局部解決資金不足的想法是行不通的?，F(xiàn)在，給白酒中小企業(yè)留出來的資金通道基本都已堵死。利用資本市場融資可能性不是沒有，但遠(yuǎn)水解不了近渴，主板、中小板和三板市場的上市條件都比較高，即便要求最低的三板市場，其審批過程也非常漫長，有的企業(yè)幾年都得不到上市機(jī)會，更重要的是三板并不是向傳統(tǒng)的企業(yè)開放的市場，而是向新興的企業(yè)開放的市場，主板與中小板的上市難度更是絕非想象，這樣間接的融資不具有現(xiàn)實(shí)可行性。而銀行是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，當(dāng)白酒行業(yè)調(diào)整已經(jīng)全面展開，全行業(yè)經(jīng)營整體衰退的情況下，銀行不可能大量地向中小企業(yè)放貸，在這種情況下，很多中小企業(yè)資金不足的問題不可能通過融資和借款解決。

中小酒企
整體生存環(huán)境惡化

    　白酒產(chǎn)業(yè)的集中度太低，以至于有上萬家酒廠日子都過得悠哉悠哉，這不符合產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)律。產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律決定，任何產(chǎn)業(yè)最終必然走向寡頭壟斷。白酒做為中國經(jīng)營歷史最長的一種消費(fèi)飲料，長期存在著極端離散的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。今天行業(yè)結(jié)束了10年牛市，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)集中度過低的深層矛盾暴露了。這一輪調(diào)整，根本就是解決產(chǎn)業(yè)集中度過低的問題。解決產(chǎn)業(yè)集中度過低的方法，簡單地說就是大企業(yè)擠壓、兼并、淘汰小企業(yè)，最終實(shí)現(xiàn)幾個(gè)大企業(yè)壟斷市場的態(tài)勢。于是，這一輪調(diào)整大規(guī)模淘汰中小企業(yè)是必然，中小企業(yè)陷入全面困境是必然，只有中小企業(yè)陷入困境，完成產(chǎn)業(yè)集中度的提升，最終，市場被若干大企業(yè)集團(tuán)所控制。在這種產(chǎn)業(yè)背景下，中小企業(yè)不是資金不足的問題，而是整體上生存資源不足的問題，是整體生存環(huán)境惡化，中小企業(yè)立足于自身內(nèi)部改革和自我完善，不能解決問題。因?yàn)樘魬?zhàn)來自外部環(huán)境的整體性惡化，中小企業(yè)由于規(guī)模和實(shí)力弱小，無法獨(dú)立應(yīng)對環(huán)境惡化。實(shí)際上，大型龍頭企業(yè)同樣也受到此種環(huán)境突變的整體性壓力，但其可以通過內(nèi)部完善、策略調(diào)整以應(yīng)對，甚至改造環(huán)境，大企業(yè)有實(shí)力和條件先適合環(huán)境，再改造環(huán)境，甚至引導(dǎo)環(huán)境，制造對自己有利、對競爭者不利的局面。比如，茅臺不斷降低放量擠占競爭者份額，促進(jìn)自身發(fā)展，增加競爭者困難。與此相反，小企業(yè)沒有資源，沒有條件自足與環(huán)境互動(dòng)，因此不能立身自我完善，應(yīng)與對外合作 。

尋求被整合和被兼并
是出路

    　出路在哪里，出路在于聯(lián)合、重組和被兼并。這一輪調(diào)整是消滅中小企業(yè)，消滅過多的廠家，實(shí)現(xiàn)若干個(gè)大企業(yè)集團(tuán)，從而控制市場，令產(chǎn)業(yè)集中度提升。因此，在邏輯上，中小企業(yè)的出路除了令自己變大外，幾乎無出路，變大的途徑在哪里，在于被兼并，在于投靠大集團(tuán)，在于過去本身是競爭關(guān)系的酒廠，放棄前嫌主動(dòng)合并。

    　在調(diào)整來臨之前，人們最擔(dān)心的是這些大型龍頭企業(yè)，認(rèn)為它們將會陷入長期的衰退，而普遍看好中小酒企業(yè)。 現(xiàn)在，行業(yè)調(diào)整走下來，最終的結(jié)果是小企業(yè)舉步維艱，出現(xiàn)了全方位的困境，而大企業(yè)固然也面臨著收入減少、利潤下降的壓力，但其深層的基本競爭力和基本經(jīng)營狀態(tài)實(shí)際上整體處于兵精糧足的狀態(tài)。從上市白酒企業(yè)2013年年報(bào)上的數(shù)據(jù)可以看出，幾大白酒龍頭在行業(yè)調(diào)整面前，仍舊持有高達(dá)數(shù)百億的現(xiàn)金，茅臺、五糧液各有251.85億元、257.63億元的現(xiàn)金。還是那句話，每一次產(chǎn)業(yè)調(diào)整都是強(qiáng)者恒強(qiáng)，強(qiáng)者利用行業(yè)調(diào)整帶來的整體性困難，拉大與弱者的距離，擠壓、兼并、淘汰弱者。在茅臺、五糧液企業(yè)庫存現(xiàn)金高達(dá)百億元的情況下，已經(jīng)有大量的中小酒廠動(dòng)銷不暢，出現(xiàn)了資金困境。這種局面為優(yōu)勢企業(yè)以低廉的價(jià)格，收購某些有特點(diǎn)的中小企業(yè)提供了歷史性契機(jī)。因此，中小企業(yè)如果能把自己和這些大型龍頭捆綁起來，主動(dòng)尋求被大型龍頭的兼并，是目前最佳的出路，這些龍頭公司不僅提供了資金，也提供了品牌。一些地域名酒如果能被茅臺、五糧液收購，從某種意義上，是其脫穎而出的機(jī)會，相當(dāng)于“嫁入豪門”。而事實(shí)上，目前，五糧液茅臺都已經(jīng)著手對外收購，五糧液于去年收購了河北永不分梨；其董事會前不久發(fā)布公告稱，該公司擬出資約2.55億元，取得“河南五谷春酒業(yè)股份有限公司”約51%的股權(quán)。而茅臺董事長袁仁國則公開表示，茅臺集團(tuán)正在研究對外收購。很顯然，小企業(yè)有被收購需求，大企業(yè)有收購的意愿，這是行業(yè)規(guī)律性的出路。因此，已經(jīng)陷入困境的中小企業(yè)應(yīng)該認(rèn)清時(shí)局，把握機(jī)會，主動(dòng)向大企業(yè)靠擾，尋求被收購。

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編輯：趙果