連續兩年出現巨虧的銀基集團（00886.HK）業績終在今年開始回暖。
11月28日，五糧液的最大經銷商銀基集團發布業績預告稱，得益于集團的戰略調整和產品結構調整，以及應收賬款部分沖回所致，截止9月30日止的6個月，集團2015中期業績扭虧為盈。
在行業大商頻繁爆發危機的時期，業績長期表現低迷的銀基扭虧為盈，無疑具有重要的意義。《華夏酒報》記者從查詢的公開資料來看，去年同期，銀基虧損達到7.71億港元。
中期業績實現扭虧的銀基，在全年盈利上能否有更好表現？作為一直敢于直面調整期業績巨虧的酒水大商，銀基又在見證著行業怎樣的蛻變？
大商銀基的巨虧危機
作為中國酒水行業的超商代表，銀基在經銷商群體中向來擁有較高的聲望，其定位于商貿企業的兩個平臺盈利模式，也一直是很多中小型經銷商學習榜樣。
據《華夏酒報》記者了解，銀基集團以經營五糧液起家，兩者的合作關系跨越了十年，是五糧液酒系列自2000年以來在各市場中的最大運營商。同時，五糧液還先后取得了與“國窖1573”系類43度酒、汾酒55度系列、紅汾世家系列等名酒產品合作。
擁有完善經銷網絡及優質渠道管理，銀基很快迎來了上市的良機。在2009年4月8日，銀基集團在香港掛牌，作為首家酒水流通領域的上市公司，銀基的上市提振了一大批經銷商的上市信心。
不過，走到上市后的第4個年頭，銀基交出了第一份虧損財報。2013年銀基中期報告顯示，集團虧損達到1.77億港元。這一虧損多少讓人驚詫：就在2012年同期，銀基集團收入尚且高達16億港元，凈利潤為4.07億港元。
隨著行業調整，銀基這一虧損額度在不斷擴大。根據銀基集團2013財政年度報告：報告期內，銀基銷售額比上個財年大降86.9%，僅有3.9億港元；凈利潤從6.98億港元轉為虧損11.34億港元，這是銀基自上市以來首次出現年度虧損。
銀基集團2014年中期虧損總額擴大至7.71億港元。6月29日晚，銀基發布了截至2014年3月31日的業績，整個2014財年，集團營收同比增長25.4%，達到4.89億港元，依然有7.88億港元的巨虧。
對于銀基連續兩年出現虧損，行業普遍是行業調整的大環境使然，銀基方面也給出解釋稱：“受到經濟放緩及中國政府厲行節約等各項政策的持續影響，中國高端消費品及白酒行業營銷環境遇到諸多挑戰。”
除了環境所致，銀基將出現巨虧的原因還歸結為：前期經銷商普遍看好高端白酒銷售，庫存較多，尚未消化引致產品銷售相應下跌。
不過，銀基自身存在的問題不能忽略。以五糧液起家的銀基集團，長期過度依賴上游廠家的名酒資源，形成了大流通、大批發的營銷模式。
這種營銷模式，在經濟環境利好的時候，銷路不成問題，一旦環境惡化，危機也會來到。特別是當廠家抬高出廠價，限制銷售價格的時候，經營業績必然會一再加大。
值得注意的是，在行業深度調整高壓之下，以銀基模式為代表的大商出現危機，并非一家。從最近來看，不斷新聞發酵的北京海福鑫倒閉傳聞和鄭州百堡酒窖的關閉，都掀起了行業對酒水大商盈利模式的反思。
從銀基扭虧看大商蛻變
對于銀基在2015年中期業績的“扭虧為盈”，知名白酒營銷人和職業經理人晉育鋒表示這在“預料之中”。而在今年銀基發布2014年財年報告時，他就稱“今年是銀基財務數字的最低谷”、“銀基明年的財報不會很難看”。
晉育鋒分析認為，綜合庫存與撥備（一筆保證資產質量消化風險的資金），只要庫存折價銷售達到2.0321億元，就不會虧損，超過部分即可盈利，“這是財務規則”。而從銀基方面來看，上一財年計提撥備5.9億元，本財年撥備4.0921億元，累計已達9.9921億元，去年庫存11.33億元，現有7.97億元，嚴格來說撥備已夠。
今年7月份，銀基與五糧液達成了協議。五糧液調低了45度及68度五糧液酒對銀基的供貨價格，下調至2011年9月前之價格。
“這也為集團提升毛利率帶來積極影響。”晉育鋒稱，這對銀基而言，一是庫存成本下降，減虧，二是連續兩年提撥備9.99億元，后市預期相對較好。
不過，知名白酒專家肖竹青認為，銀基集團扭虧與近期五糧液的價格調整有關，高端白酒降價釋放了一部分需求。他同時強調，這是暫時扭虧為盈，從全年來看銀基很難實現扭虧。“銀基的扭虧為盈將有助于行業信心的恢復。同時，銀基所進行的調整對白酒行業有示范意義。”
從銀基方面來看，在10月末，銀基曾發布公告稱，將與茅臺簽訂長達十年的獨家經銷合同，根據該協議，銀基擁有獨家經銷權，在中國內地經銷貴州茅臺酒的四種新產品八個款的白酒，為期10年
文章來源華夏酒報。這個拓展經營產品多元化的做法，被視為銀基降低單獨代理風險的“蛻變”舉措。
此外，銀基還在重點發力中低端白酒，同時進行了內部的優化管理。公司也與試水電商渠道，先后同內地主流網購平臺合作開展線上銷售，同時積極擴展電視購物領域。
今年9月份，銀基集團還與物流企業順豐簽署了長達十年的戰略合作協議等等。
我們相信，隨著以銀基為代表的酒水大商進行蛻變，行業必將迎來大商創新發展的新階段。
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編輯：王玉秋
