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本期投資提示：

行業回顧及整體預判：今年以來，食品飲料各主要子行業出現分化。白酒行業呈復蘇態勢，尤其高檔白酒，核心是大眾消費升級以及行業集中度提升，去年底以來酒企提價挺價政策頻出，渠道價格體系逐步理順，進入良性上漲通道，行業復蘇趨勢不斷印證。我們預計茅臺、五糧液[-2.56% 資金研報]一季報收入、利潤、預收款、現金流等核心指標都會有靚麗表現，龍頭公司利潤增速基本在10-20%。大眾品方面，線上休閑食品繼續高增長，我們估計前3-4大線上龍頭一季度收入翻倍。調味品整體景氣度較高預計行業增速10%左右，肉制品、乳制品相對調味品更成熟，預計增速個位數。自上而下，優選白酒、休閑食品、調味品。

我們對重點跟蹤的20家食品飲料上市公司的預測如下：

增速高于10%的公司有14家：三全食品[-0.11% 資金 研報]（增長30%，預計收入增長回到兩位數，低基數及渠道優化背景下，全年利潤有較大彈性）、中炬高新[-1.66% 資金 研報]（增長22%，收入恢復性增長，利潤15Q1下滑30%基數很低，預計16Q1利潤增長20%以上）、山西汾酒[-2.57% 資金 研報]（增長20%，預計收入個位數增長，但估計費用管控有效，15Q1基數低，預計利潤兩位數增長）、三元股份[-3.13% 資金 研報]（增長20%，15Q1基數低，公司今年薪酬與經營業績掛鉤，經營逐步改善）、五糧液（增長16%，春節期間動銷較好，考慮去年8月提價因素，利潤增速快于收入，預計利潤增速15-20%）、洽洽食品[-3.98% 資金 研報]（增長16%，預計電商一季度實現1億銷售額，同時線下穩定增長，預計收入利潤均實現15-20%增速）、克明面業[-1.37% 資金 研報]（增長15%，預計整體經營穩定，收入與利潤同步增長）、古井貢酒[-2.82% 資金 研報]（增長13%，省內外均穩定增長，省內對手費用投入趨緩，預計利潤增速快速收入）、涪陵榨菜[0.00% 資金研報]（增長13%，行業和公司趨勢向好，惠通并表有一定貢獻）、雙匯發展[0.43% 資金 研報]（增長12%，預計延續4季度趨勢，新品繼續鋪貨，豬肉價格上漲帶動屠宰收入增長，整體收入增速預計超過利潤增速）、貴州茅臺[-0.49% 資金 研報]（增長11%，春節期間實際動銷很好，實際回款發貨應有兩位數增長，但報表利潤端預計有所保留，且去年基數不低，預計利潤增速10%左右）、洋河股份[-1.68% 資金 研報]（增長10%，省內市場成熟，省外市場結構升級還有進一步擴張空間，整體較穩定）、順鑫農業[-2.94% 資金 研報]（增長10%，白酒穩定增長預計兩位數增長，養殖板塊盈利明顯改善，但估計地產確認費用較多，拖累整體業績），海天味業（增長10%，經營穩健，收入利潤穩步增長）。