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市場回顧：股市整體低迷，白酒表現(xiàn)亮眼。上周股市整體較為低迷，滬深300指數(shù)跌幅達(dá)0.9%，食品飲料板塊逆勢上漲1.4%，相對收益顯著。子行業(yè)中，白酒板塊受三線品牌漲幅帶動，表現(xiàn)最為亮眼，上漲2.3%。個股表現(xiàn)中，三線白酒股票長勢喜人，其中漲幅最高的山西汾酒大漲13%，食品板塊安琪酵母、海天味業(yè)亦表現(xiàn)不俗。

路演回顧：從配置需求到布局復(fù)蘇，目前仍處低配狀態(tài)。年初以來，市場資金分三個時間點，大批量買入白酒行業(yè)股票。1月15-30日，資金從配置性角度，加大對白酒配置，以茅臺五糧液龍頭公司為主；2月20日-3月5日，資金開始從基本面角度審視白酒板塊；3月24-30日，春糖會和季度報告利好消息不斷，市場確信白酒復(fù)蘇行情。但三輪配置高峰過后，白酒板塊仍處低配狀態(tài)。季報之后，靈活資金尋求滯漲彈性品種，三線白酒漲幅居前，以酒鬼、金種子為代表。此階段以靈活資金為主(私募等社會資金)，公募參與比重不大。

行業(yè)觀點：2016是白酒復(fù)蘇元年，基本面是王道，名酒是貫穿全年的龍頭。過去幾年，需求不斷增長，行業(yè)企業(yè)則從擴(kuò)張變成收縮，今年初整體開始進(jìn)入對接需求的時期，預(yù)計20%左右的增速至少可以維持2年。我們認(rèn)為，本輪白酒行情的邏輯是：需求一方，白酒價格趨于穩(wěn)定，消費從超跌速度開始回升，預(yù)計使中高檔名酒的銷量有20%三年復(fù)合增長；供給一方，白酒黃金10年積累價格泡沫和銷量泡沫，在14年底已經(jīng)出清。全年來看，資金配置需求仍然以基本面為核心，更多資金考慮低位進(jìn)入，名酒仍是龍頭，小酒經(jīng)過短期暴漲后將會分化。

投資策略：白酒復(fù)蘇明朗，調(diào)整趁機(jī)加倉。白酒市場雖略有波動，但應(yīng)著眼中長期投資，白酒基本面表現(xiàn)積極良好，全年看30%+的絕對收益空間，應(yīng)充分把握機(jī)會。推薦個股：大品種重點推薦五糧液、貴州茅臺以及徽酒龍頭古井貢；小股票上，建議關(guān)注金種子酒，水井坊，ST酒鬼。食品板塊，雙匯伊利季報增速超預(yù)期，成本下降受益明顯，估值處于底部，配置性價值極高。繼續(xù)看好安琪酵母和食品電商的空間，安琪酵母的凈利率會繼續(xù)超預(yù)期，市場一致預(yù)期將繼續(xù)上調(diào)，休閑食品電商空間巨大，值得期待。