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隨著貴州茅臺（600519）和五糧液（000858）接連發布2015年財報，有關一線白酒企業復蘇確定的論調，再次在業內甚囂塵上。

貴州茅臺3月23日晚間發布的2015年報顯示，公司全年主營收入達到326.60億元，同比增長3.44%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤155.03億元，同比增長1%。

五糧液在財報中披露，公司2015年實現銷售收入216.50億，同比增長3.08%，實現凈利潤61.76億元，同比增長5.58%。

由此，我們再想到于2月27日即發布2015年業績快報的洋河股份（002304），公司全年實現營業收入160.46億元，同比增長9.36%，歸屬于上市公司股東的凈利潤53.74億元，同比增長19.22%。

以“茅五洋”為代表的一線白酒企業2015年財報業績表現靚麗，再次強化了行業分化復蘇的基調，糖酒會上五糧液再次宣布提高“普五”出廠價，一線白酒企業（茅五洋）復蘇在即。與此同時，白酒行業走過2015年的“弱復蘇”，在2016年勢必進入“強分化”的階段。

一線白酒表現強勁

從茅臺年報看，公司在2015年生產茅臺酒及系類產品基酒共50725.28千升，其中，茅臺酒產品實現營收315.46億元，其他系列酒實現營收11.08億元。

值得注意的是，茅臺2015年的預收賬款達到82.62億元，較上年末提升459.76%，經營性現金流174.36億元，較上年同期增長38.02%，這是公司動銷良好，業績增速提升的積極信號。

由于目前渠道利潤保持較好，茅臺公司對今年增長的信心有明顯提升。茅臺公司預計在2016年經營增長4%，較2015年的1%計劃，有明顯的提高。

對于2016年，茅臺公司表示，將按照“十三五”發展戰略規劃，強化創新驅動、綠色發展、著力開發、秉承共享，協調國際國內、線上線下，力保營收、利潤合理增長。

五糧液的年報中透露出，公司高價位酒收入155.07億元，同比下降0.76%；中低價位酒收入48.39億元，同比增長9.99%。從季度數據來看，第四季度實現收入65.28億元，同比增長9.84%，凈利潤15.73億元，同比增長39.51%，可見其銷售持續向好。

與茅臺公司一樣，五糧液的預收款及現金流也出現同比高增長，甚至創下近兩年新高。五糧液預收賬款達到19.94億元，較年初增加11.36億元，公司2015年銷售商品、提供勞務收到現金260.84億元，同比增長28.91%，經營性凈現金流為66.91億元，同比增長742.10%，可見其在市場營銷中充滿活力。

五糧液公司計劃2016年實現營業總收入不低于238億元，較上年增長不低于10%，利潤總額目標88億元，較上年同期增長10%。

此外，公司經營的計劃還包括創新改革，優化經營體制和機制、回歸傳統，提升生產、創新市場營銷、加強質量管理、加大對外資源整合步伐及企業文化建設等。

其中，五糧液的并購計劃尤為引人注意。公司計劃在“十三五”末，通過并購實現新增100億元銷售收入，將考慮并購年收入10億元以上的酒企，目前正在積極接觸，外延式并購一方面將提高公司資金利用效率，另一方面提高公司市場占有率。

業績持續向好的洋河股份，其2015年快報業績被券商一致認為“超出預期”，并預測公司未來不但能夠穩固省內地位，同時在外延式擴張中將成效顯著。

2016，凸顯“強分化”

2016年，將開啟白酒企業新一輪周期。

今年春糖期間，五糧液將高端產品“普五”出廠價從659元/瓶恢復調整到679元/瓶，同時宣布其他產品系列也將適時進行調整。五糧液大幅度調整出廠價，再次預示了一線白酒市場行業回暖的趨勢。

對此，中投證券分析師黃付生表示，2016年，白酒行業上市公司恢復更加強勁，茅臺、五糧液、洋河股份等公司的數據也將印證一線白酒公司的恢復和增長。

在這一趨勢下，他還肯定地說，2016年一季報，幾乎所有的白酒上市公司都會出現環比和同比的較高增長。

2015年白酒行業呈現“弱復蘇”，那么，在2016年白酒行業將進入“強分化”。所謂強分化，即是指一線二線白酒企業將步入良性增長階段，而其他中小企業將舉步維艱，難以走出業績低谷，兩者對比十分之大，行業集中度明顯提升。

東興證券分析師徐昊在今年調研完春糖會表示，今年參會的白酒經銷商熱情，要比2014、2015年有提升，但有部分經銷商仍對行業復蘇有分歧，這也印證白酒行業分化復蘇的格局。

從宏觀經濟來看，目前固定資產投資增速回升，大眾消費熱情積極釋放，品牌大、實力強、渠道廣的白酒企業將保持回暖的可持續性，特別是一線白酒企業最為受益。

而白酒行業雖有微弱復蘇，但仍將處于持續深度調整期，產能持續、市場競爭激烈、動銷不暢等問題，仍將在較長一個時期內交織存在。

中國酒業協會秘書長宋書玉在春糖期間對《華夏酒報》記者表示，如今業內有不少聲音認為，2015年白酒行業開始觸底反彈，不少酒企止跌扭虧，意味著持續了近四年的行業深度調整期已接近尾聲，“對此我表示并不贊同，盡管2015年白酒行業實現了5%的增長，但數據增長只是表面現象，從總產量來說，中國的酒業產量依然呈現下滑趨勢。白酒行業的深度調整仍將持續，尤其是原酒企業則面臨著更大的壓力”。