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2、下周進入業績集中披露期，強調行業仍然是分化的格局：下周是年報和一季報披露的最后一周，大部分白酒個股的業績將在周四晚披露。我們仍然堅持前期觀點，白酒行業未來兩到三年向上趨勢背后的核心邏輯是消費升級和行業集中度提升，分化將是未來發展的主旋律，17年龍頭個股逐步兌現業績，會走出由業績驅動的行情。雖然茅臺批價上漲將行業價格區間拉大，但并不是利好每一家次高端品牌，行業內部的競爭是互相搶占份額，核心還看企業自身的管理營銷能力，精選個股才能把握行業機會。看好板塊中長期機會，短期漲幅較快但是一季報情況不明朗的個股不建議追高。基本面優秀的一二線龍頭白酒公司不懼調整，加速向上趨勢至少保持兩到三年，趁回調可以積極布局。

3、瀘州老窖和安琪酵母17年加速向上，調味品公司一季度業績普遍超預期，老白干收購預案終于出爐：1）16年國窖動銷已經接近歷史高峰，現金流改善明顯，17年公司計劃收入增長21.97%，利潤增長31.17%，同時提價緊跟五糧液步伐，渠道庫存消化完畢，預計國窖17年開始將呈現量價齊升的趨勢；2）安琪酵母一季度收入同比增長26.1%，創2015年以來單季度增速新高，國內外業務共同發力，糖蜜成本下降幅度超預期，17年利潤增長有望進一步加速；3）本周末公布的中炬高新和涪陵榨菜收入均實現20%以上增長，其中涪陵榨菜一季度收入同比增長25.08%，中炬高新Q1收入同比增長30.91%，同時由于毛利率上升4.5個百分點，利潤同比增長74.46%，明顯超市場預期；4）停牌三個月的老白干酒周末終于公布收購豐聯酒業方案，收購總價13.99億元，豐聯酒業旗下板城燒鍋、文王貢、孔府家酒和武陵酒四家酒企將和老白干酒形成香型互補，區域協同，尤其在河北省內老白干酒將成為真正的王者，期待方案通過交易所審核后復牌；5）貝因美控股股東在未來六個月內擬增持不超過2%的公司股票，注冊制第一批名單公布的時間可能在6月份，伊利，貝因美等國產龍頭品牌第一批通過的概率大。

4、風險提示：行業分化依然明顯，基數原因行業屬于穩增長，春節旺季的特征更加集中，少數經銷商反饋的數據并不代表公司整體的數據，市場預期被打高后，個別公司可能不達預期。