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一個成功上市A股后，交出漂亮的盈利成績單；一個在獲得大佬青睞投資后，仍采取適度虧損以擴(kuò)大市場份額的方式向前疾行。在過去的2018年度，華致酒行連鎖管理股份有限公司（以下簡稱華致酒行）與壹玖壹玖酒類平臺科技股份有限公司（以下簡稱1919）走出了截然不同的軌跡。而在2019年，兩者仍將呈現(xiàn)不同的運(yùn)作模式和步調(diào)，究竟誰能率先成就新渠道的樣板？

兩強(qiáng)在營收與利潤上互相爭雄

2018年業(yè)績快報顯示，1919在營收上力壓華致酒行一頭，而在利潤層面，后者更勝一籌。

2月28日，1919發(fā)布2018年度業(yè)績快報顯示，其營業(yè)收入突破40億元，營收同比增長19.52%。這意味著，阿里巴巴20億戰(zhàn)略投資到位后，1919總資產(chǎn)超過53億，較去年大增77.5%；每股凈資產(chǎn)24.12元，增長了4倍。

報告期內(nèi)，1919實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.1億元，較上年同期增長19.52%；營業(yè)利潤-0.11億元，較上年同期減虧3.36%；利潤總額-0.1億元，較上年同期減虧14.24%；歸屬掛牌公司股東的凈利潤-0.42億元，較上年同期減虧14.94%；歸屬于掛牌公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-0.48億元，較上年同期減虧27.47%。

該業(yè)績報告中還提到，本報告期末總資產(chǎn)53.25億元，較期初增加23.25億元，增幅77.50%，主要系公司增發(fā)新股收到投資者投入所致。末歸屬于掛牌公司股東的每股凈資產(chǎn)24.12元，較期初增加19.34元，增幅404.60%，主要系公司增發(fā)新股收到投資者投入資金所致。

同一天，華致酒行公布2018年度業(yè)績。2018年，華致酒行實(shí)現(xiàn)營收27.21億元，同比增長13.06%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2.3億元，同比增長13.29%。

2018年末，華致酒行總資產(chǎn)達(dá)26.74億元，比報告期初增長35.18%。對此，華致酒行方面表示，主要是為了滿足2019年春節(jié)旺季的銷售以及后期業(yè)務(wù)擴(kuò)張，從而增加了五糧液年份酒、茅臺以及奔富等主銷產(chǎn)品采購額，存貨比期初增長53.3%，導(dǎo)致總資產(chǎn)增幅較大。

值得注意的是，這是華致酒行正式登陸A股后取得的首份業(yè)績單，也是1919在獲得阿里大筆投資后的首份業(yè)績單，對于這兩家新興平臺來說，可謂意義不凡。從兩家新興渠道企業(yè)在業(yè)績快報上的數(shù)據(jù)可以看出，1919營收成績超出華致酒行大約47%，約為12.8億元，可謂大幅領(lǐng)先。但是與此同時，華致酒行在凈利潤上則多出1919約為2.7億元，遠(yuǎn)超后者。

“穩(wěn)中求勝”才是硬道理

在營收和利潤上的差距，顯示了兩者不同的發(fā)展思路。

在1919的發(fā)展理念里面，為了尋求規(guī)模和市場份額的絕對優(yōu)勢，發(fā)展中的適度虧損是可以接受的。

2016年，1919首次曝出虧損，2017年度則實(shí)現(xiàn)了較大幅度的減虧近50%。對此，1919指出，虧損主要受飛天茅臺嚴(yán)重缺貨，對業(yè)績產(chǎn)生較大影響，同時多數(shù)門店仍處于培育期，因此公司處于虧損狀態(tài)，但實(shí)現(xiàn)大幅減虧。

此前在2016年年報中，1919指出虧損屬于戰(zhàn)略性財務(wù)虧損，是階段性的，隨著規(guī)模的擴(kuò)張，成熟門店占比的增加，營收的快速成長，期間費(fèi)用將被逐步攤薄，利潤也將會快速釋放。

但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，除了飛天茅臺等主銷品種缺貨的影響之外，1919線下門店的大幅度投入，也在一定程度上成為虧損的主因，為此，1919在2017年度曾放緩線下門店的建設(shè)步伐。

偏重于線下實(shí)體店擴(kuò)張的模式，讓1919對資金的需求量大增。據(jù)悉，在2017年度，1919門店數(shù)量為1071家，共增加190家門店，與之對比，在2016年新開門店數(shù)量為434家。按照1919方面的說法，在于重質(zhì)量而輕數(shù)量。

2018年的建設(shè)進(jìn)度同樣放緩——1919原本計劃在2018年再次提升線下門店的擴(kuò)展速度和規(guī)模，根據(jù)1919董事長楊陵江在2018年初的說法，“2018年將要達(dá)百億目標(biāo)”，計劃門店數(shù)量增加到3000家。而這一次將是B端和C端的線下門店同時發(fā)力，實(shí)施雙輪驅(qū)動的策略。但是實(shí)際上，截至目前，1919酒類直供店共有1200家門店，也就意味著，2018年增加直供店數(shù)量大約為130家左右。

對于華致酒行來說，起步更早、卻呈現(xiàn)出營收較小的狀況，是因其以穩(wěn)取勝，較高的利潤就說明了這一點(diǎn)。

從上市之初，華致酒行主打“保真”概念，在連鎖門店建設(shè)等層面并未大張旗鼓，卻穩(wěn)步前推。相關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)也能說明其“穩(wěn)”的一面——根據(jù)相關(guān)證券機(jī)構(gòu)的研究，在2015～2017年間，華致酒行營收同比增長37.42%、38.45%和10.18%。2015～2017年扣非凈利潤依次錄得0.12億、1.00億和16.92億，分別同比增長109.35%、755.80%和69.31%，近幾年毛利率在20%左右。營收穩(wěn)步增長、利潤增率則懸殊較大，毛利率較為穩(wěn)定。

發(fā)展目標(biāo)和戰(zhàn)略都指向擴(kuò)張

在2018年階段性成果的基礎(chǔ)上，兩家企業(yè)也都推出了針對以后的發(fā)展目標(biāo)和戰(zhàn)略，且都指向于擴(kuò)張。

華致酒行創(chuàng)始人、董事長吳向東表示，華致酒行未來的戰(zhàn)略是高效化、規(guī)模化，未來一段時間內(nèi)，華致酒行計劃發(fā)展5000家“華致酒行”、“華致酒庫”、“華致名酒行”、“華致名酒窖”和50000家直供優(yōu)質(zhì)終端網(wǎng)點(diǎn)，同時還將結(jié)合數(shù)字消費(fèi)趨勢，拓展線上B2C直供業(yè)務(wù)。

截至目前，“華致酒行”“華致酒庫”連鎖門店已逾1000家，包含連鎖門店在內(nèi)的直供網(wǎng)點(diǎn)已突破7000余家。

在2017年、2018年度相對放緩建店力度后，1919恐怕將迎來新一波建設(shè)熱潮。2019年1919計劃開店4400家，其中1919酒類直供店1400家，1919隔壁倉庫店3000家。此外，1919的線上電商平臺也正式對外開放，1919快喝APP計劃2019年再新開2000家品牌旗艦店。這樣的建設(shè)目標(biāo)是為了達(dá)到更高的銷售目標(biāo)。根據(jù)計劃，2019年，1919的商品銷售目標(biāo)為113億，各項(xiàng)總目標(biāo)122.4億。其中，電子商務(wù)公司GMV120億，連鎖管理公司商品銷售額113億，供應(yīng)鏈管理公司商品銷售額99.5億，數(shù)據(jù)營銷公司廣告收入4億，城配倉儲公司服務(wù)收入2.8億，信息技術(shù)公司技術(shù)收入2.6億。

這樣高額的銷售目標(biāo)和高達(dá)4400家的建店計劃，無疑將耗費(fèi)巨額資金，增大年度運(yùn)營成本，讓原本的減虧增盈計劃延后。不過對于1919來說，搶占線下資源、在競爭對手之前完成布局，也就擁有了未來決勝市場、獲取酒企青睞的籌碼，也同樣能夠獲取資本方的認(rèn)同，加快上市和融資步伐。

此前這樣的經(jīng)驗(yàn)在阿里身上得到了驗(yàn)證，看好于1919的線下資源和發(fā)展?jié)摿Γ湟?0億投資入股1919，成為其第二大股東，在帶來巨額資本的同時，阿里也帶來了其優(yōu)勢資源“阿里智慧門店系統(tǒng)”，再加上大數(shù)據(jù)和其他黑科技的加持，規(guī)模優(yōu)勢給1919增益良多，這也勢必讓其在未來一段時期內(nèi)繼續(xù)堅持“以適度虧損換取市場規(guī)模擴(kuò)張”的發(fā)展理念。