隨著三季報相繼披露，白酒行業格局也悄然發生著變化，呈現出業績分化明顯、增速略顯放緩等趨勢。11月8日、11月11日，瀘州·中國白酒商品批發價格指數辦公室先后發布了《2024年10月全國白酒價格指數走勢分析》以及《2024年11月上旬瀘州·中國白酒商品批發價格走勢》，對10月以及11月上旬白酒、名酒、地方酒、基酒價格及走勢等進行了分析。據全國白酒價格調查資料顯示，10月份，全國白酒批發價格環比總指數為99.95，下跌0.05%。分類來看，名酒環比價格指數下跌0.03%，地方酒環比價格指數下跌0.11%，基酒價格環比指數保持穩定。11月上旬，全國白酒環比價格總指數為99.81，下跌0.19%。從分類指數看，名酒環比價格指數為99.66，下跌0.34%；地方酒環比價格指數為99.98，下跌0.02%。基酒環比價格指數為100.00，保持穩定。從定基價格指數看，11月上旬全國白酒商品批發價格定基總指數為110.20，上漲10.20%。其中，名酒定基價格指數為113.01，上漲13.01%；地方酒定基價格指數為105.43，上漲5.43%；基酒定基價格指數為110.12，上漲10.12%。
名酒價格指數回落，市場競爭加劇
調查數據顯示，10月份，名酒價格環比指數為99.97，下跌0.03%。其中，四川名酒價格環比指數為99.95，下跌0.05%；省外名酒價格環比指數為99.99，下跌0.01%。分旬來看，上旬為99.97，下跌0.03%；中旬為100.06，上漲0.06%；下旬為99.73，下跌0.26%。11月上旬，全國名酒環比價格指數為99.66，下跌0.34%。其中，四川名酒環比價格指數為99.73，下跌0.27%；省外名酒環比價格指數為99.57，下跌0.43%。數據顯示，10月以及11月上旬名酒環比價格指數都出現微跌。從各旬來看，10月上旬正值國慶假期，受降價促銷、消費者購買力不足等因素的影響，批價相對走低；10月中旬節后部分品牌回調白酒價格，批價微漲；10下旬以及11月上旬酒企和商戶布局“雙11”活動，為搶占消費市場，紛紛下調價格，批價下滑較多。從國慶以來名酒消費市場來看，高端酒價格堅挺，動銷有所改善，但次高端白酒動銷仍承壓。對此，《2024年10月全國白酒價格指數走勢分析》指出，近日的市場調研結果顯示，在電商促銷政策的影響下，“雙11”期間，多款白酒包括名酒，都出現了年內或近年的最低價，這對傳統銷售渠道價格帶來進一步沖擊。盡管有研究認為，電商銷售比例占比不到20%，但線上平臺的價格便宜、比選便利、產品豐富等優勢，難免成為吸引消費者的“殺手锏”。內卷加劇，傳統渠道競爭力不足，導致價格進一步下降。但總體來看，名酒價格整體比較穩定。
大眾酒受青睞，300元價格帶成消費主流
調查數據顯示，10月份全國地方酒價格環比指數為99.89，下跌0.11%。其中，省內地方酒環比價格指數為99.93，下跌0.07%；省外地方酒環比價格指數為99.78，下跌0.22%?；苾r格環比指數為100.00，保持穩定。11月上旬全國地方酒環比價格指數為99.98，下跌0.02%。其中，省內地方酒環比價格指數為99.94，下跌0.06%；省外地方酒環比價格指數為100.10，上漲0.10%?；苾r格環比指數為100.00，保持穩定。從數據對比來看，繼三季度地方酒價格連續上漲后，10月份以及11月上旬地方酒價格都出現小幅下降。從各旬來看，在9月下旬地方酒環比價格出現小幅上漲后，10月各旬以及11月上旬均呈現下跌趨勢，以10月下旬下跌幅度最大。面臨高端白酒的擠壓式競爭，地方酒在夾縫中艱難生存。受名酒下沉、消費者越來越理性消費等因素的影響，地方酒價格受到影響，雖然面臨品牌、資金、規模等整體實力的劣勢，但這也為地方白酒提供了新的機遇。有數據顯示，“十一”期間，300元價格帶成消費主流，大眾價位酒消費更加亮眼，高性價比已成為消費者選購白酒的重要因素。地方酒應更加關注市場運營、產品質量、終端互動等，抓住機會增加產品動銷，打造品牌知名度和影響力。
多重利好疊加，酒業發展迎來新機遇
隨著白酒上市公司前三季度業績報告悉數出爐，四季度白酒市場的走勢逐漸清晰。目前已公布的19家白酒上市企業三季報中，有6家營收額出現了負增長，有7家凈利潤出現了負增長，大約占到總體的三分之一，也就意味著，大部分上市酒企呈現出正增長態勢；頭部酒企表現較為穩定，但部分區域酒企開始掉隊。展望四季度，《2024年10月全國白酒價格指數走勢分析》指出，白酒業主要存在以下機遇和挑戰：從積極方面看，一是利好政策頻出。中央降準、降息、降存量房貸利率，香港下調烈酒稅，地方政府發放大額消費券等一系列政策的出臺和落地，對房地產市場回暖、白酒出口、刺激消費等方面起到重要的促進作用；二是消費降級帶動了區域酒企和大眾價格帶白酒的消費需求，中低端品牌在消費復蘇過程中可能迎來新的機遇；三是天氣逐漸轉涼，“雙11”“雙12”、元旦、春節等動銷活動日益增多，宴席、聚飲、禮贈相對增加，白酒消費有望回暖。從消極方面看，一方面，目前行業處于深度調整期，居民社會購買力不足，庫存高企和價格倒掛等客觀因素疊加出現；另一方面，中秋、國慶等節假日旺季不旺現象更加突出，市場表現較為冷淡，渠道承壓，信心不足。此外，電商渠道異軍突起，大額補貼、破價銷售、超長活動期等現象日益突出，對線下渠道帶來巨大沖擊，導致市場競爭加劇。此外，《2024年10月全國白酒價格指數走勢分析》還指出，近期，國家出臺了一系列提振消費的政策，帶動了白酒股價的上漲，一定程度上反映出行業向好、需求上行的市場預期，但主要集中在頭部酒企，行業庫存高企、價格倒掛問題依然嚴重，酒企和經銷商普遍持謹慎態度，白酒消費全面轉暖還需要時日。對于酒企三季度報呈現的集體增速放緩態勢，華創證券表示，“三季報呈現出的當下需求端壓力整體符合預期，其中，白酒壓力進一步傳導至利潤表，我們認為，行業卸下包袱是走出周期的必經過程，也是開啟新一輪上行周期的前提。酒企來年目標定調將是四季度關鍵，中期看，來年拐點信號一看茅臺老酒批價，二看報表預期從出清到企穩。”
天風證券研報則指出，在一攬子政策持續出臺并見效的背景下，白酒板塊作為順周期板塊，有望釋放順周期彈性。當前處于2024年收官階段，建議密切關注酒企回款進度及庫存去化情況，看好旺季動銷、庫存去化表現相對更好的酒企本輪反彈的持續性。（文中數據來自瀘州·中國白酒商品批發價格指數辦公室）
編輯：薛科
