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　　日前，金威啤酒(00124.HK)發(fā)布公告稱，公司2012年中期業(yè)績(jī)預(yù)期會(huì)出現(xiàn)重大虧損，原因系期間啤酒銷售額下降以及物料價(jià)格上漲。此前的6月末，惠泉啤酒(600573.SH)也發(fā)布了一份半年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告。有業(yè)內(nèi)人士表示，在啤酒企業(yè)大行規(guī)模戰(zhàn)略的背景下，作為舶來品的啤酒同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，行業(yè)利潤(rùn)率低迷，在白酒、葡萄、啤酒三大類中，啤酒行業(yè)的利潤(rùn)率最低，地方性中小企業(yè)受制于地域因素，盈利更是困難。啤酒行業(yè)未來的增長(zhǎng)空間到底在哪里呢?

　　行業(yè)利潤(rùn)率低

　　中小啤酒企業(yè)陷困境

　　年報(bào)顯示，2011年，青島啤酒營(yíng)業(yè)收入近231.58億元，凈利潤(rùn)率為7.5%;燕京啤酒(000729.SH)營(yíng)業(yè)收入為121.36億元，凈利潤(rùn)率為6.7%。而白酒類上市公司的利潤(rùn)率遠(yuǎn)高于啤酒。2011年，貴州茅臺(tái)(600519.SH)營(yíng)業(yè)收入184.02億元，其凈利潤(rùn)率達(dá)到47.6%，五糧液(000858.SZ)營(yíng)業(yè)收入203.5億元，凈利潤(rùn)率為30.25%。葡萄酒類上市公司的利潤(rùn)也不俗，2011年，張?jiān)(000869.SZ)營(yíng)業(yè)收入60.27億元，凈利潤(rùn)率也達(dá)到31.5%。

　　我國(guó)啤酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，各大啤酒企業(yè)不斷斥資開拓市場(chǎng)，巨大的市場(chǎng)推廣成本以及激烈的價(jià)格戰(zhàn)，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)啤酒業(yè)的日子并不是那么好過，利潤(rùn)也并不豐厚。反觀國(guó)產(chǎn)白酒近年來卻是頻繁漲價(jià)，尤其是中高端白酒，利潤(rùn)空間豐厚。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這主要和行業(yè)的特征有關(guān)。方正證券分析師張保平認(rèn)為，“白酒產(chǎn)品在歷史底蘊(yùn)及文化上差異性大，而啤酒屬于舶來品，品質(zhì)上無太大差異，價(jià)格自然就低。”

　　由于進(jìn)入門檻低，啤酒企業(yè)“俯拾即是”，與之相對(duì)應(yīng)的卻是利潤(rùn)向大型企業(yè)集中，中小企業(yè)能盈利的寥寥無幾。中投顧問食品行業(yè)研究員向健軍表示，目前，我國(guó)啤酒企業(yè)四成以上處于虧損或微虧的邊緣，三成以上能夠保本經(jīng)營(yíng)，只有兩成左右的企業(yè)發(fā)展良好，而全行業(yè)的利潤(rùn)主要集中在幾大企業(yè)集團(tuán)身上。張保平認(rèn)為，各行業(yè)紛紛設(shè)立準(zhǔn)入條件，而啤酒行業(yè)至今尚無此類規(guī)范，這樣的背景下，很多企業(yè)采取規(guī)模擴(kuò)張，而且是強(qiáng)勢(shì)的擴(kuò)張。

　　國(guó)泰君安證券的研究報(bào)告顯示，截至目前，行業(yè)內(nèi)還有400多家企業(yè)，眼下仍處于搶占市場(chǎng)份額時(shí)期。成本上升、規(guī)模優(yōu)勢(shì)不足、缺少品牌效應(yīng)是小企業(yè)無法獲得很好盈利的主要原因。近年來，原材料價(jià)格上漲，人力成本高企，而本身技術(shù)和工藝水平都較低的小型啤酒企業(yè)，想要繼續(xù)占有一定的市場(chǎng)地位，則需要維持原價(jià)，這一目標(biāo)的獲取是以犧牲利潤(rùn)為代價(jià)的。

　　“品牌沒有大企業(yè)做得好，價(jià)位就上不去。再加上缺少規(guī)模效應(yīng)，也沒有太強(qiáng)大的渠道，自然綜合利潤(rùn)就不好。”張保平如是說。

　　此外，啤酒不適宜遠(yuǎn)距離運(yùn)輸，中小啤酒企業(yè)具有很強(qiáng)的地域性，各地中小啤酒生產(chǎn)企業(yè)只有在本地建工廠。受規(guī)模以及資金的限制，在本地之外，小企業(yè)幾乎沒有市場(chǎng)可言。在企業(yè)競(jìng)相搶占市場(chǎng)的背景下，大企業(yè)憑借規(guī)模效應(yīng)不斷擠壓小企業(yè)的生存空間，行業(yè)整合還在繼續(xù)。向健軍認(rèn)為，隨著我國(guó)啤酒行業(yè)集中度的進(jìn)一步提高，行業(yè)利潤(rùn)會(huì)逐漸上升。

　“大吃小”格局不變

　　價(jià)格戰(zhàn)將弱化

　　國(guó)內(nèi)的啤酒行業(yè)還處在整合期，其行業(yè)集中度依然有待提升。美國(guó)前四大啤酒企業(yè)市場(chǎng)率占達(dá)到90%，而國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)前三大啤酒企業(yè)的市場(chǎng)占有率只近50%。尚普咨詢分析師李紅仙表示：“隨著整個(gè)行業(yè)的發(fā)展以及競(jìng)爭(zhēng)格局的不斷變化，未來5—10年中國(guó)啤酒行業(yè)依舊會(huì)保持‘大吃小’的形勢(shì)，兼并收購(gòu)將繼續(xù)?！?/P>

　　此前市場(chǎng)猜測(cè)，青島啤酒換帥或是意欲加快實(shí)施規(guī)模化增長(zhǎng)戰(zhàn)略。其強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手華潤(rùn)雪花等先擴(kuò)張、再提升利潤(rùn)的戰(zhàn)略令人關(guān)注。據(jù)華潤(rùn)雪花母公司華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)有限公司(00291.HK)年報(bào)顯示，2011年，華潤(rùn)雪花啤酒銷量為1023萬(wàn)千升，而同期青島啤酒銷量?jī)H為715萬(wàn)千升。

　　中信建投證券研究報(bào)告顯示，華潤(rùn)旗下啤酒業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率從2006年不到2%提升至2010年的3.2%，這樣的先擴(kuò)張規(guī)模而后提升利潤(rùn)的戰(zhàn)略似乎已彰顯其優(yōu)勢(shì)。

　　雖然行業(yè)整合沒有結(jié)束，但價(jià)格戰(zhàn)的弱化已是必然。因?yàn)橐詳U(kuò)大規(guī)模為目的的價(jià)格戰(zhàn)終有其弊端。上述報(bào)告顯示，2008年前，華潤(rùn)雪花采用“蘑菇”戰(zhàn)術(shù)，持續(xù)建立區(qū)域強(qiáng)勢(shì)、局部壟斷的主市場(chǎng)。大規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，但這樣的戰(zhàn)術(shù)卻是以犧牲利潤(rùn)為代價(jià)的。2011年雪花單品銷量達(dá)到917萬(wàn)千升，其凈利潤(rùn)率僅為2.94%，遠(yuǎn)低于青島啤酒同期的7.50%。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，在外資啤酒搶占市場(chǎng)份額的同時(shí)，企業(yè)欲走出低層次的價(jià)格戰(zhàn)，更應(yīng)注重建立品牌競(jìng)爭(zhēng)的概念。通過向市場(chǎng)提供高品質(zhì)的產(chǎn)品、完善的銷售服務(wù)和整體形象來吸引消費(fèi)者，從而提升企業(yè)的整體形象。向建軍也表示：“加強(qiáng)對(duì)品牌的塑造和推廣是啤酒企業(yè)生存下來的因素之一?！?/P>

　　據(jù)光大證券研究報(bào)告顯示，一季度青島啤酒純生品類啤酒銷量占比為19%，而雪花啤酒的高端產(chǎn)品占比為15%，燕京以及百威正在加大力度投產(chǎn)純生產(chǎn)品。報(bào)告還顯示，德國(guó)純生啤酒的產(chǎn)量占比達(dá)50%左右，日本更是高達(dá)95%，而我國(guó)產(chǎn)能占比僅在5%左右，生產(chǎn)純生啤酒是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的正確選擇。從上述信息可以看出，國(guó)產(chǎn)啤酒巨頭正在向高端市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，這也是為了提升利潤(rùn)水平而做的努力。

　　啤酒行業(yè)未來增長(zhǎng)空間將主要來自行業(yè)集中度提升后的企業(yè)銷售利潤(rùn)率的提高，龍頭企業(yè)將成為未來啤酒行業(yè)最大的受益者。張保平分析說，“規(guī)模小的企業(yè)也可能生存下來，但也只是在較小的范圍內(nèi)，擁有一點(diǎn)點(diǎn)渠道。”