啤酒業向來不缺少新聞，尤其是近期的嘉士伯要約收購（增持）重啤事件備受業內關注。這已是嘉士伯第三次增持重慶啤酒（600132）。嘉士伯方面認為，此次收購是基于對中國啤酒市場的良好預期，希望通過進一步增持重慶啤酒股份以深化合作，提升重啤公司價值。
業內人士認為，近年來嘉士伯的亞洲業務增長迅速，尤其是中國市場，其為此下大力氣加快在中國擴張速度，以謀求分得一杯羹。
收購額最高達29.3億元
嘉士伯第三次增持重啤始于今年的一次臨時停牌。2月25日，重慶啤酒股份有限公司董事會發布公告稱，重慶啤酒接到公司股東嘉士伯啤酒廠香港有限公司（Carlsberg Brewery Hong Kong Limited）通知，稱其正在策劃與增持公司股份相關重大事項。鑒于該事項存在重大不確定性，為保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，經公司申請
文章來源華夏酒報，公司股票自2013年2月26日起停牌。
3月4日，重慶啤酒發布公告稱，嘉士伯香港擬對重啤實施部分要約收購，收購面向全體流通股股東，收購其所持有的流通股份。此外，重啤集團當日與嘉士伯香港簽署了股份轉讓鎖定協議，約定重啤集團將在要約收購期間內以其持有的全部重慶啤酒股份接受嘉士伯香港要約，并在要約收購期間完成后向嘉士伯香港轉讓全部或盡可能多的重慶啤酒股份，且該等股份不附帶任何權利限制。3月5日，重慶啤酒復牌并迎來漲停。
根據公開的《重慶啤酒股份有限公司要約收購報告書（摘要）》，以及3月27日重慶啤酒2013年第一次臨時股東大會關于嘉士伯啤酒廠香港有限公司以部分要約收購方式增持公司股份的議案顯示，嘉士伯擬要約收購重慶啤酒1.466億股流通股股票，占總股本的30.29%。本次要約收購完成后，嘉士伯香港及其關聯公司嘉士伯重慶將合計最多持有公司60%的股權，所需最高資金總額約為29.32億元。據了解，公司的實際控制人將不發生變化，仍然為嘉士伯基金會。
相比于2010年嘉士伯斥資23.85億元收購重慶啤酒12.25%股權，此次要約收購明顯是大手筆運作。銀河證券食品飲料行業分析師周穎認為，嘉士伯此次收購價格超出市場預期，凸顯出啤酒行業的市場并購價值。2012年嘉士伯營業收入約120.51億美元，其在西北歐市場的銷售收入與上年相比下降了2%，俄羅斯市場與上年基本持平，亞洲市場則取得了9%的增長，在中國市場，其營收自然增長率在4%以上。業內人士表示，不少國際啤酒品牌都選擇將未來的全球增長目標聚焦在中國市場。
“嘉士伯借助重慶啤酒的渠道，實現了在中國西南市場的布局。通過前兩次的增持，嘉士伯成為了重慶啤酒的第一大股東，確立了其在行業的地位。” 啤酒營銷專家方剛在接受記者采訪時表示，“嘉士伯的目標其實很明確，要成為中國啤酒市場的第四名。嘉士伯選擇收購重慶啤酒是其在中國實現突破的最快途徑，可以借此來鞏固西南區域的渠道網絡，未來也不排除以重慶啤酒為跳板逐鹿中原的可能。”
回歸啤酒主業，重啤前路尚遠
3月22日，重慶啤酒股份有限公司發布2012年年報。年報顯示：3月21日，重慶啤酒第六屆董事會第二十五次會議審議通過《關于計提資產減值準備的議案》，決定對控股子公司重慶佳辰生物工程有限公司長期股權投資計提減值準備9,488.07萬元，同時對應收佳辰公司債權計提壞賬準備779.72萬元。前后對比發現，重慶啤酒對當年佳辰公司（“乙肝疫苗”研發主體）已做全額減值。
重慶啤酒還在年報中明確闡明下屬佳辰公司開發的“治療用合成肽乙型肝炎疫苗”項目具有重大不確定性，存在不申請聯合用藥組的Ⅲ期臨床試驗，并不再開啟新的聯合用藥組Ⅱ期臨床研究的可能性。
此外，今年3月初，在嘉士伯給媒體發布的聲明中提到，嘉士伯將引進最佳實踐系統，協助重慶啤酒在生產、采購、銷售、營銷以及財務等領域提升效率與實力。這或許傳遞出重慶啤酒將資金、精力傾注到啤酒中、回歸主業的信號。
平安證券分析師文獻認為，如果嘉士伯完成要約收購，重啤將專注于啤酒主業，并有望成為嘉士伯整合大西部啤酒市場的重要平臺。
不過，擺在嘉士伯及重慶啤酒面前的形勢依然嚴峻。在重啤2012年年報中就提到：2013年啤酒企業并購和產業集中度將進一步提高，重慶啤酒仍將面臨市場份額爭奪、原輔材料上漲、物流費用增長、人力資源成本增加、行業產能過剩導致的低價競爭等諸多不利因素，因此，2012年啤酒市場的激烈競爭格局仍將延續。
方剛指出，中國啤酒業逐步進入了微增長時期，這種微增長狀態的來臨，使得啤酒企業很難在量上突破，只有尋找新的增長方式，“主要是價格突破，雖然啤酒行業不會整體提價，但改善產品結構、培育中高端超高端產品、強化品牌等將成為新的競爭方式。不過，重慶啤酒在產品結構、盈利能力等方面落后青島啤酒、雪花啤酒較多， 需要嘉士伯方面將優秀的經營理念中注入重慶啤酒。”
目前，中國啤酒行業已處于大品牌割據的寡頭壟斷時期，就差最后的收官之戰。地方性啤酒企業面臨幾大寡頭的強勢擠壓。今年2月，華潤雪花豪擲53億元巨資拿下金威啤酒即是典型例證。
對此，方剛表示，“按照目前行業的發展態勢，今后很有可能會形成以雪花啤酒、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒和嘉士伯為代表的啤酒業第一陣營，并甩開與第二陣營的差距。”
另外，啤酒行業的大盤已經接近邊緣，企業以銷量為主導的橫向擴張將受制，而以價格利潤為主要指標的縱向擴張將開始嶄露頭角。隨著消費水平的提檔升級，消費者對于高品質的啤酒需求度越來越高，很多數據已經表明，如2012年雪花啤酒銷量的增幅低于利潤的增幅。
“產品結構的調整不是短時間內就能實現的，不過重慶啤酒背靠嘉士伯，能夠得到更多的國際化思維，實現本土經驗同國際化做法的融合。”方剛認為，嘉士伯作為國際巨頭，后勁十足，重慶啤酒的發展前景可期。
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編輯：王玉秋
