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公司 2008 年實現歸屬于母公司的每股收益0.64 元，略低于我們之前的預期。營業收入為11.79 億元，利潤總額為4.87 億元，歸屬于母公司的凈利潤為3.14 億元，分別同比上升17.43%、12.97%和55.87%。收入上升低于預期是公司業績低于預期的主要原因。
公司酒業的收入11.38 億元，高檔酒10.66 億元,中低檔酒0.72 億元，分別同比上升20%、20%和24.47%。高檔酒銷量受經濟減速影響從去年4 季度開始出現下滑，導致全年的銷量增速低于預期，但公司于08 年3月將高檔酒出廠價從360 提高到410 元，之后在11 月又提高28 元，第二次提價基本以返利的形式返還給經銷商，08 年高檔酒的均價上升13%左右，毛利率從去年的80.90%上升到81.57%。中低檔酒的收入增長較為穩定，通過減少低價酒的占比，中低檔酒的毛利率從去年同期的29.68%上升到52.69%。
銷售費用率上升較快。2008 年公司為了在自然災害和經濟危機下保持白酒銷量的增長，增加市場投入；地產項目于2008 年開始銷售，已經投入部分銷售費用，以上兩者共同作用使銷售費用率上升5.15 個百分點。
所得稅率變化使公司凈利潤增長快于利潤總額增長。名義稅率從33%下調到25%，使公司的實際稅率從52.78%下降到35.13%，稅率的下調增厚0.17 元的EPS。
預計房地產項目收益從09 年開始體現。我們預計房地產項目總共貢獻EPS 約為0.62 元，從09 年開始分三年確認收益，預計09-11 年分別貢獻EPS0.2、0.2 和0.22 元。
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