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中秋節(jié)上調價格機構看好低估值、高成長性龍頭

8月16日，國務院宣布批準《深港通實施方案》，市場期待已久的深港通終于要來了！深港通的開通，對于A股的稀缺品種來說，無疑是一個大大的利好，尤其是低估值、高成長性的白酒板塊。國金證券（12.64—1.02%，買入）表示，建議關注A股獨有品種且屬于深市的，如五糧液（32.12—1.02%，買入）、瀘州老窖（29.50—1.01%，買入）、洋河股份（65.44+0.15%，買入）等。

外資愛飲酒

“狼來了！”的故事講了無數遍之后，深港通終于提上了日程。深港通的開通，對于白酒板塊來說，有望助其再上一個臺階。

從外資持股情況來看，外資偏好業(yè)績好、市值大、估值合理的行業(yè)龍頭股，尤其偏好白酒公司，這一點從白酒公司的中報就可以看出一二。水井坊（15.12—0.79%，買入）前十大流通股東持股中，QFII就占了半壁江山。JPMORGAN CHASE BANK，NATIONAL ASSOCIATION在第二季度增持了199.95萬股，以679.77萬股的持股數位列第三席位；UBS AG在第二季度增持了107.41萬股，以584.27萬股的持股數位列第四席位；阿布達比投資局是新面孔，以379.7萬股的持股數登上第九席位。

貴州茅臺（299.57—0.29%，買入）的前十大流通股東顯示，RQFII、QFII就占了三席，而且均在二季度有加倉動作。GIC PRIVATE LIMITED在二季度加倉了216.05萬股，易方達資產管理（香港）有限公司—客戶資金（交易所）加倉了8.6萬股，奧本海默基金公司—中國基金則以729.26萬股的持股數新進榜單。

五糧液的前十大流通股東中，QFII也占了三席之多。奧本海默基金公司—中國基金和高華—匯豐—GOLDMAN，SACHS&CO。均是第二季度新進的榜單，持股數分別為3534.98萬股和2068.51萬股，MERRILLLYNCHINTERNA—TIONAL在第二季度略微減持了247.58萬股，但持股數也高達2020.01萬股。

國金證券認為，深港通帶來的機會，可以關注四條主線，其中一條主線就是A股獨有品種且屬于深市的，如白酒、中藥和軍工?？春脼o州老窖、洋河股份等。

廣發(fā)證券也指出，深港通開通后港資流入概率較大的個股有五糧液、洋河股份等。

高端白酒有望保持高增長

從白酒行業(yè)自身來看，在經歷了2年多的低迷期之后，行業(yè)已經開始逐漸復蘇，這從行業(yè)龍頭相繼提價就可窺探一二。

8月30日，五糧液在經銷商營銷工作會議上宣布，自9月15日起，公司核心產品52度新品五糧液（下稱：普五）出廠價格恢復性調整為739元/瓶。五糧液1618、低度系列等產品也將根據市場供需情況，適時出臺調整措施。這已經是1年內，五糧液第三次提價了。而且提價后的出廠價，將創(chuàng)五糧液的歷史新高。

除五糧液外，國窖1573也在停貨醞釀漲價。市場上關于貴州茅臺漲價的消息更是不斷。

中泰證券指出，普五提價印證行業(yè)不斷向好，高端白酒量價齊升格局有望延續(xù)，未來3年實現(xiàn)兩位數增長具備較高確定性。白酒行業(yè)分化復蘇趨勢愈加明顯，高檔白酒目前已經進入了量價齊升的階段。2015年高檔白酒總體銷量增長了12%以上，其中茅臺增3500噸，國窖增1000—1500噸，普五持平。今年價格增長更為直觀，飛天茅臺一批價漲幅超100元/瓶并實現(xiàn)了放量，五糧液半年報也體現(xiàn)出了近18%的增長。

券商十分看好高端白酒的。中泰證券指出，未來3年高端白酒實現(xiàn)兩位數增長具備較高確定性。目前白酒板塊經過前期短期回調后，下半年仍有望實現(xiàn)超額收益。對比國際烈酒巨頭，估值有望提升至25倍，重點推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖。

申萬宏源（6.17—0.48%，買入）也堅定推薦一線及各價格帶龍頭公司，首先，從中報情況看，白酒公司中報是分化的，未來的股價走勢也應該是分化的，優(yōu)秀的公司將走出獨立行情；其次，市場認為中秋的關鍵指標是茅臺的一批價，既然價格沒有持續(xù)上漲就很難超預期，申萬宏源認為茅臺批價是完全有能力可以破千的，五糧液和國窖1573提價都對行業(yè)形成利好；再次，中秋后進入信息真空期，市場擔心批價回落，但中秋后價格不會有太大回調空間，一是廠家控量，二是2017年春節(jié)提前。目前茅五洋2017年估值不到20倍，老窖古井2017年估值接近20倍，尤其古井股價近期已回調接近20%，繼續(xù)推薦老窖、茅臺、古井、五糧液等，關注順鑫、水井坊、口子窖（31.02—0.26%，買入）等。

潛力股精選

貴州茅臺2017年目標價390元

貴州茅臺從基酒的量來看，今明年的供應分別只為2.4、2.69萬噸，后年理論上可以達到3萬噸但增幅依舊有限。高端酒市場處于消費持續(xù)擴容階段，在茅臺酒價格易漲難跌的預期下，茅臺已經進入補庫存的周期，未來渠道環(huán)節(jié)以及終端環(huán)節(jié)每年新增一個月的庫存完全有可能，未來2—3年茅臺酒供應量仍緊張，唯有適度上調出廠價來實現(xiàn)新的量價均衡，因此中長期來看茅臺量價齊升邏輯依然存在。中泰證券指出，全球最大的烈酒集團帝亞吉歐金融危機后估值修復，持續(xù)保持在20倍，保樂力加近兩年估值維持在28—32倍之間；而國內白酒龍頭企業(yè)茅臺的業(yè)績增速預計可達兩位數，參照國際的酒企龍頭，茅臺估值有望提升至25倍。公司經銷商業(yè)務拓展動力持續(xù)釋放，對應2017年目標價390元。

五糧液目標價40元以上

五糧液上半年實現(xiàn)收入132.56億元，同比增長18.19%；公司銷售商品收到的現(xiàn)金136.22億元，同比增加23.48億元；截至上半年末，公司預收賬款達到44.17億元，同比增加近38億元。上半年經銷商的拿貨小高峰已經過去。中秋后（9月15日），普五和系列酒提價預期基本確定，提價幅度10%以上。提價后，由于經銷商通過廠家返利可保證穩(wěn)定利潤，且需要為年末雙節(jié)備貨，故中秋過后不排除出現(xiàn)第二個出貨小高峰，但銷量核算入2017年財報。中原證券指出，公司估值優(yōu)勢顯著。公司基本面好轉，業(yè)績增長超預期，并且股價估值優(yōu)勢顯著，維持公司“買入”評級。如給予公司22倍估值，按照預測業(yè)績，未來6個月公司的目標股價40元以上。

瀘州老窖國窖1573有望提價

瀘州老窖上半年高檔酒（國窖1573）上半年銷量增長近200%；同期，國窖1573的市場終端價格也出現(xiàn)一定幅度增長。在這樣的情況下，國窖1573出廠價仍維持行業(yè)下調階段的價格水平，而市場需求的增長和高檔白酒的稀缺性要求國窖價格的提升。國窖1573提價將會增厚未來兩年公司的業(yè)績。中原證券指出，公司估值優(yōu)勢顯著。公司的高檔酒銷量大幅增長，提價預期強烈，或回至量價齊升的趨勢。公司的股價估值優(yōu)勢明顯，維持公司“買入”評級。如給予公司22倍估值，按照預測業(yè)績，未來6個月公司的目標股價40元以上。

水井坊三季度業(yè)績有望繼續(xù)加速

水井坊堅持品牌中高端定位，品鑒會模式培育核心消費群體。今年以來，公司明顯加強品牌推廣和市場投入力度，地面推廣以品鑒會模式為主，今年預計將超500次品鑒會。中泰證券指出，最新的調研數據顯示，受益于中高端白酒的不斷向好（飛天茅臺二季度的量價不斷超預期，拉動中高端白酒的成長）以及公司營銷的大力推進，二季度收入同比增長普遍超過30%，比一季度的14%的增長明顯加速，上半年我們保守預估可實現(xiàn)20%以上增長。目前是銷售淡季，還沒開始大力鋪貨，8—10月份鋪貨有望發(fā)力，三季度業(yè)績增長有望持續(xù)加速。考可比公司的估值水平以及公司歷史市盈率，看好公司大單品未來高成長潛力，給予目標價20.1元。

古井貢酒（41.40—0.96%，買入）黃鶴樓貢獻業(yè)績

古井貢酒已經完成了對黃鶴樓酒業(yè)的收購，且半年報已并表。黃鶴樓是湖北名酒，在當地具有品牌優(yōu)勢，利用湖北與安徽接壤的優(yōu)勢，公司有望將自身渠道拓展、品牌建設的經驗加以復制，完成向華中市場的滲透。古井貢自身品牌則加強對華北、華東的擴張，從而形成互補格局。按照承諾，2017年—2021年黃鶴樓收入分別不低于8.05億元、10.06億元、13.08億元、17.01億元、20.41億元，復合增速26.19%，且凈利率不低于11%。財富證券指出，公司與口子窖形成兩強格局，省內受益于消費升級，并購黃鶴樓酒業(yè)加速區(qū)域擴張進程，并具有國企改革實質性推進預期，參考中端白酒PE給予公司17年26—28倍PE，合理區(qū)間52—56元。