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每年，Liv-ex都會在波爾多期酒(En Primeur)發布前提交一份專題報告，目的是在為期酒買家提供一些市場背景資料作為參考。

歷年，這份報告在國際酒業和新聞界都頗受關注。兩年前，著名酒評人士Jancis Robinson曾評道：“相信上周每位前往2015年份品嘗會的人士，他們的行李中都必備了重半公斤100頁的Liv-ex波爾多市場報告。“

這份報告為何如此重要?因為它包含了所有主要波爾多酒莊的完整數據。今年的 “帶你走進波爾多2017”中，探討了波爾多酒的市場現狀、2017年份酒的質量和數量以及公平定價的重要性。

佳釀市場走勢樂觀

2017年對于精品葡萄酒市場來說是一個不錯的年份。Liv-ex的所有指數都出現了增長，雖然增幅遠不及2016年顯著。

最廣泛衡量市場情況的佳釀1000指數(Fine Wine 1000)上漲了11.3%，達到歷史最高點，在各次級指數中，勃艮第150指數(Burgundy 150)迎來了23.9%的十年最高漲幅。波爾多500指數(Bordeaux 500)增長了7.8%，而追蹤一級莊情況的佳釀50指數(Fine Wine 50)上漲了5.3%。

這一年中，匯率波動對于市場的需求情況影響顯著，尤其是佳釀50指數，與英鎊兌歐元的匯率走勢極其相似。

進入2018年，各指數仍然延續了去年的上漲勢頭，佳釀50指數上漲了0.2%，佳釀1000指數則有了1.33%的升幅。匯率振蕩已經平息，但美元的走低也導致遠東和美國市場的需求下降。

波爾多佳釀的份額在2010年達到峰值之后，一直呈下降態勢，2017年達到了歷史最低點，從2010年的96%下滑至68%。在2018年1月份，其占比進一步下跌至51.1%，創下月度最大跌幅。

引領波爾多交易量下跌的是一級莊，從2010到2017年，五大一級莊的交易份額下降了一半，從59%跌至24%。當然，2011年拉圖莊(Latour)退出期酒市場也是一大主要因素。

期酒需求下降

經過連續幾個平淡無奇的期酒銷售季之后，2015和2016年份期酒的出色品質推動Liv-ex平臺英國會員的期酒購買額分別達到5860萬英鎊和8200萬英鎊。雖然這比2011~2014幾個年份有了顯著提升，但與2010年的2.25億英鎊相比仍然相去甚遠。

期酒銷售領先的英國精品葡萄酒商Farr Vintners表示，2016和2017年份的期酒需求量和興趣顯著下降，不可能再現2009和2010年的盛況。

許多人購買期酒用于投資，即使是一些收藏家也不例外。買家們都希望拿到最合適的價位以期獲利。然而，多個年份的負收益，甚至包括2009~2011年份，裝瓶上市后的價格反而更低，使許多人質疑期酒的價值。正如2006年份那樣，買到高價期酒的失誤要花十年時間來矯正。不過，近幾個年份的期酒收益多數尚可，潛在地有利于重建市場信心。不過，那些以投資為目的的買家會發現，近年來，多數年份(除2012和2014年)期酒價格的平均上升幅度低于波爾多500指數。這意味著，整體而言，投資者在二級市場購買現貨的平均收益已經超過期酒。

不夠偉大的年份

2017年，波爾多經歷了嚴重的霜凍災害，尤其是右岸及南部地區，多個地區葡萄產量為歷史新低。不過，雖然產量銳減，2017年份的總體情況并沒有想象中那么糟糕。

“2017年的紅葡萄酒有著令人愉悅的清新口感以及經典的波爾多風格。”波爾多特級酒莊聯合會(UGC)主席Olivier Bernard評價道，“經歷了那樣極端的天氣，我們曾以為酒液會呈現生青口感，不過當你真正品嘗后會發現，大多數酒款都顯示了很好的成熟度。”他認為，2017年份的品質并不能與2015或2016年份相媲美，其產量和質量都略低一籌，但仍是非常愉悅、宜人的年份。

著名酒評家詹姆斯·薩克林(James Suckling)認為，雖然2017年出現了霜凍等災害，但一些波爾多頂級酒莊受霜凍的影響較小，甚至未受影響，所以仍然釀出了極為出色的酒款。“2017年是一個能很好反映風土的年份，擁有頂級葡萄園的酒莊往往能釀造出優秀的葡萄酒。”

在《葡萄酒愛好者(Wine Enthusiast)》歐洲版主編Roger Voss本周也發表了他對2017年期酒的看法，并給出了其心目中的首批右岸高分酒看來，2017年份的品質高于預期，是一個“雖不算偉大，但仍不錯的年份”。

酒款選擇是關鍵

平均收益水平并不代表著你所購買期酒的實際收益，這就使得期酒的選擇尤為重要，即使在那些期酒收益跑贏波爾多500指數的年份也不例外。

以2015年份為例，雖然該年份發布2年后平均收益(以歐元計)為11%，波爾多500指數中的各酒款的收益卻相差甚遠，從-17%至162%。表現最好的瑪歌(Margaux)價格上升了160%，除得益于該酒款的出色品質以外，還在于瑪歌將其2015年份采用特殊設計的紀念瓶灌裝發售。

除瑪歌外，幾家一級莊的副牌也升勢可觀，拉菲副牌Carruades Lafite、木桐副牌Petit Mouton和瑪歌副牌Pavillon Rouge分別上漲了94%、71% 和50%。相比之下，蘇玳(Sauternes)的幾款甜酒，包括Suduiraut、Rieussec和Coutet在二級市場表現不利，2015年份成為期酒定價失誤的典型，價格下跌11%。

誰最有話語權

隨著尼爾·馬丁(Neal Martin)于2018年2月加入Vinous Media，圍繞著帕克接班人的話題再次被提起。顯然，在帕克退休之后，許多人愿意追隨馬丁的酒評，部分原因在于他與帕克出版物的關系。

而隨著馬丁的離開，似乎人們對于他的分數是否會影響市場存在疑慮，或者認為其他某些酒評人士的評分更重要。這種爭議在今年的期酒銷售活動中將表現得比較明顯。

從各酒評家們發布的2015年份在瓶分數可以看出，詹姆斯·薩克林(James Suckling)的分數對市場的影響最大，他所給予滿分的Beausejour Duffau和Belair Monange成為漲幅最高的酒款。

酒莊是否會按照酒評人士的最高分確定期酒價格尚有待觀望。但從酒商的角度來看，業界普遍傾向于馬丁的評分。

從Liv-ex今年3月份發起的一份問卷調查來看，77%的酒商表示馬丁將是他們今年期酒銷售季最緊密追隨的酒評人。從該調查也可看出，酒商們所關注的酒評人士范圍正在擴大，看來，帕克時代已經一去不返了。

市場容量有限

期酒已經成為一個“少數人的游戲”，即使在銷售頗為成功的2015和2016年份。業界的興趣主要集中在30款左右最受追捧的酒款，這些酒往往得分較高，定價較為合理，配額相對較少。

對于波爾多酒來說，一個年份的葡萄酒產量以及其中有多少將進入市場是一個關鍵問題。從過去兩個年份來看，雖然產量超過平均年份，許多頂級酒莊越來越傾向于把更大比例的產量留待裝瓶后出售而非以期酒形式銷售。酒莊們將90%的產量放在期酒銷售的日子已經不再。

從Liv-ex的調查來看，酒商們的庫存還有大量的2014和2015年份酒，目前市面上能買到的酒款多達40%~50%是這兩個年份，供應鏈中充斥著年輕的波爾多酒。顯然，市場已經沒有接受大量波爾多酒的空間，尤其是在價格過高的情況下。