近期，飛天茅臺的價格波動可謂牽動著市場的神經(jīng)，對整個白酒行業(yè)的情緒也帶來了不小的影響。

近日，微酒在全國市場進行了走訪，將圍繞市場競爭、宏觀經(jīng)濟、供需關(guān)系、消費場景以及將要到的五一、端午節(jié)假日，針對茅臺批價波動進行深度探討。

   零售價站穩(wěn)2700元/瓶

首先，我們來看市場實例，“最近整體價格下降了一百多，目前飛天茅臺的終端零售價穩(wěn)定在2700元/瓶，因為拿貨渠道不一樣，有的門店成交價格依舊在2800～2900元左右。”成都某名煙名酒店黃姓老板告訴微酒。

同樣的情況也發(fā)生在北京，在北京的多家煙酒店，有財經(jīng)媒體調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，飛天茅臺的價格沒有傳聞中那么低，現(xiàn)在市場的終端售價普遍在2700元/瓶左右，部分門店售價甚至高達3000元/瓶。

另外，成都青羊區(qū)幾個大型商超內(nèi)，微酒發(fā)現(xiàn)，飛天茅臺依舊處于“長期斷檔”的狀態(tài)。據(jù)工作人員透露，“近期茅臺價格降了，來問的人不少，不過我們這里的貨比較少，已經(jīng)斷貨一個多月了。

針對茅臺在消費市場的價格，華創(chuàng)證券也在研報中提出最新觀點，“在渠道有效調(diào)控下，飛天批價目前已回升至良性穩(wěn)態(tài)區(qū)間”。

經(jīng)過短期的價格震蕩后，飛天茅臺價格快速恢復屬于正常情況，在知趣咨詢總經(jīng)理蔡學飛眼中，“價格是市場供需關(guān)系決定的，并且與市場預期密切相關(guān)，茅臺酒在禮品與商務等市場的剛需稀缺屬性沒有變化，這就是飛天茅臺價格最大的穩(wěn)定器。”

長城證券認為，“在醬酒產(chǎn)銷量占比偏低和公司品牌第一高度難以撼動的背景下，飛天茅臺供需偏緊的基本狀態(tài)中短期不會改變。”可以說，此次茅臺價格波動經(jīng)過過度渲染后帶來的焦慮情緒已經(jīng)影響到全行業(yè)，“批價風波對其他酒企的影響更甚于茅臺自身”。

   不可替代的茅臺

2023年，全國白酒行業(yè)實現(xiàn)總產(chǎn)量629萬千升，同比下降5.1%；完成銷售收入7563億元，同比增加9.7%；實現(xiàn)利潤總額2328億元，同比增長7.5%。

把時間線拉長，近七年的釀酒總量持續(xù)下降，企業(yè)數(shù)量、銷售收入和利潤則有不同程度的增長，意味著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整、集中分化等現(xiàn)象更加凸顯，白酒行業(yè)已完全邁入存量競爭的時代。

在這一時代下看茅臺批價的擾動，從結(jié)果層面不難發(fā)現(xiàn)，多數(shù)經(jīng)銷商信心及情緒保持穩(wěn)定，未出現(xiàn)大面積低價拋貨現(xiàn)象，深究背后的原因，微酒認為茅臺的不可替代性是關(guān)鍵。

需求層面，今年一季度高端禮贈與宴席需求平穩(wěn)。官方數(shù)據(jù)顯示，一季度中國GDP同比增長5.3%，遠超預期。有分析認為，去年10月底增發(fā)一萬億特別國債、以及去年12月至今年1月累計發(fā)行的5000億元抵押補充貸款，對今年1季度的基建投資增長起到了一定的支撐作用。

回顧2008年的“四萬億”、2018年的棚改，都帶動了白酒商務宴請數(shù)量激增，而一季度基建投資增長也從側(cè)面帶動了白酒商務消費需求恢復，從市場反饋來看，雖然千元價格帶部分存在降級，但對超高端需求尤其是茅臺的需求維持不變。

行業(yè)地位層面，茅臺的龍頭地位不可撼動，依舊是最具成長確定性的白酒企業(yè)。

2023年，貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)總收入1505.60億元，同比增長18.04%，利潤總額首次突破千億，同比增長18.20%，業(yè)績增速創(chuàng)5年新高，發(fā)展韌性進一步顯現(xiàn)。

另外，聚焦醬酒品類來看，2023年全國醬酒銷售收入合計2300億元，較上年增加200億元；同年貴州茅臺酒類銷售收入達到1472億元，較上年增加234億元。體量上公司在醬酒行業(yè)占比超6成，增量上公司幾乎代表了行業(yè)增長。

不難發(fā)現(xiàn)，不管是超高端屬性還是行業(yè)地位，都沒有一款產(chǎn)品能夠替代飛天茅臺。

   五一將迎第二波小高潮？

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2023年，全國居民人均可支配收入39218元，比上年名義增長6.3%，扣除價格因素，實際增長6.1%。可以看出，面對充滿不確定性的市場，以及對未來穩(wěn)定的收入預期的調(diào)整，大眾回歸理性消費，充實自己的儲蓄水平。

有研究也表明，“情緒價值”、“實用主義”和“M型分化”等關(guān)鍵詞組成了消費市場的“新周期”，但需求端的“更多儲蓄，不愿消費”、“要低價”卻深遠地影響著每家消費企業(yè)，需求的恢復速度慢于供給端。正如天風證券提到的，茅臺近期出現(xiàn)下行趨勢與需求端的變化關(guān)系更大，投機性需求的減少導致消費性需求增加。

事實上，2024年以“消費促進年”為主線，隨著各類促消費的政策措施陸續(xù)出臺，進入3月后，茅臺高層已多次在公開會議中提及“開門紅”，近期機構(gòu)、酒商、媒體調(diào)研茅臺一季度走勢時都認為，市場穩(wěn)中向好，開門紅確定。

“茅臺禮品屬性強，按照每年的消費趨勢，3月至4月出現(xiàn)了需求下滑也屬正常，從過去幾年的批價數(shù)據(jù)看，4月底或5月初一般會恢復，最遲在端午節(jié)會釋放一波需求。”來自安徽本地一位做了二十余年白酒生意的酒商預測。

面對茅臺還會不會降價的問題，有酒商直言，“在‘需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱’三重壓力下，茅臺這兩年一直實現(xiàn)的是‘盈利式增長’，而不是靠犧牲利潤來獲得增長，透過企業(yè)良性的增長態(tài)勢我對茅臺很有相信。”

去哪兒大數(shù)據(jù)顯示，自4月6日起，五一假期熱門城市機票預訂量逐日增長，單日漲幅達四成，預計五一假期旅客量有望創(chuàng)下新高。可以預見，今年五一節(jié)假日不管是聚飲、還是婚喜宴場景，白酒消費都會迎來一個需求增長點，茅臺價格的第二波小高潮或許就在此節(jié)點。